GEÇEN yılın mart ayı başından beri ufak çaplı birkaç düzeltme hariç soluksuz yükselen dünya piyasalarının önümüzdeki haftalarda oldukça sert olacağını tahmin ettiğimiz bir düzeltmeye gebe olduğunu düşünüyoruz. Piyasalarda haftalardır alışık olduğumuz iyimser hava gelen iyi haberlerin etkisiyle geçen hafta da devam etti.

Önce Yunanistan'ın durumuna ilişkin haberler piyasaları sevindirdi. Avrupa Birliği üyeleri, 30 milyar euro?ya yakın bir kaynağı, ihtiyaç duyması halinde Yunanistan'a yüzde 5 gibi makul sayılabilecek bir faiz oranında verme kararı aldılar.

Olumlu haberler Avrupa'yla sınırlı kalmadı. Çin'in 2010'un ilk çeyreğinde yüzde 11.9 ile beklentilerin üzerinde büyüme gerçekleştirmiş olması da piyasaları coşturan bir diğer faktördü.

Avrupa ve Asya'dan gelen olumlu veri ve haberlere ABD de katkıda bulundu. Mart ayı perakende satışların beklenenden çok daha iyi gelmesinin yanı sıra Intel, JP Morgan ve Bank of America gibi piyasa oyuncularının yakından takip ettiği bilançoların beklentileri aşması dünya borsalarının haftalardır yazdığımız hedef düzeylere ulaşmasını sağladı.

Dow Jones, geçen hafta perşembe akşamı 11 bin 144 düzeyinden kapanış yaparak 11 bin 200 hedef düzeyimize yaklaştı. BORSA DÜŞECEK, FAİZ ÇIKACAK Piyasaların önümüzdeki döneme ilişkin satın alabileceği olumlu haber ya da veri kalmadı denebilir. Bu döneme kadar iyi gelen ekonomik veriler piyasalar tarafından olumlu algılandı. İngilizcesiyle "good news is good news" dönemini yaşadık.

Önümüzdeki haftalarda ise "good news is bad news" döneminin başlayacağını tahmin ediyoruz. Bir başka ifadeyle iyi gelen ekonomik verilerin önümüzdeki haftalarda FED kaygısı yaratmaya başlayacağını düşünüyoruz. İki önceki FED toplantısında, en önemli üyelerden Kansas FED Başkanı Hoenig, faizlerin oldukça uzun süre düşük tutulmasına yönelik taahhüt cümlesinin bildiriden kaldırılması yönünde oy kullanmıştı. 27-28 Nisan arasında yapılacak bir sonraki toplantıda bu cümlenin kaldırılması yönünde oy kullananların sayısının en az iki kişiye çıkmasını bekliyoruz.

Haziran toplantısında da piyasaların çok önem verdiği bu cümlenin kasım ayında başlamasını beklediğimiz faiz artış sürecine işaret edecek şekilde değiştirileceğini tahmin ediyoruz. Bu ifadenin bildiriden çıkarılması ya da faiz artışının yıl sonunda başlayacağını ima edebilecek şekilde değiştirilmesi, piyasalarda yüzde 10-15'e varan düzeylerde sert bir satış dalgasına neden olabilecektir.

FED kaygısından kastettiğimiz de bu. İyi gelen ekonomik verilerin FED'i bu taahhüdünü yumuşatması yönünde cesaretlendireceğinden dolayı "good news is bad news" döneminin başlamasına az kaldığını tahmin ediyoruz. Bu doğrultuda önümüzdeki 2 aylık sürece yönelik olarak piyasalardaki ana yön beklentimizi aşağıdaki şekilde özetleyebiliriz:

Dolar/euro paritesinde dolar lehine eğilim
Dolar kurunda yükseliş
Yen'de değerlenme
Borsalarda sert düşüş
Hazine faizlerinde yükseliş
Altın fiyatlarında düşüş
Petrol fiyatlarında gerileme

Haftaya devam edeceğiz...