İDİL TARAKLI/ Hafta başında İsviçre'de başlayan ABD-İran müzakereleri karşılıklı tehditler ve sürtüşmelere sahne oldu. Ancak jeopolitik tansiyon giderek azalırken, petrol fiyatlarında da gevşeme görüldü. Öte yandan, Fed'den faiz artırım beklentilerinin giderek öne çekilmesi ve Eylül-Ekim gibi seri faiz artırım beklentilerinin yaygınlaştığı dikkat çekti. Gelişmelere paralel ABD'de teknoloji şirketlerine ve altın, gümüş benzeri kıymetli madenlerde satışlar etkili oldu. Hürmüz Boğazı'ndan gemi geçişleri ve bölgeden sevk edilen petrol miktarının artmaya devam etmesi piyasaya olumlu yansıdı. ABD Senatosu'nun yeni bir karşılıklı saldırı olasılığını azaltan yasayı onaylaması da jeopolitik tansiyonu yatıştırdı. İlerleyen günlerde petrol fiyatlarının savaş öncesi değerlere gerilemesinin de etkisi ile küresel risk iştahı denge buldu. Ancak Fed'den faiz artırım beklentileri ve ABD'de teknoloji şirketlerine yönelik olumsuz değerlendirmeler devam etti. Öte yandan Apple'ın artan çip maliyetleri nedeniyle ürün fiyatlarını artırması, OpenAI halka arzının 2027'ye erteleneceği spekülasyonları, Japonya'da açıklanan yüksek enflasyon rakamları Asya borsalarına sert satışlar getirirken ABD ve Avrupa vadelilerinin de de önemli oranda negatif bir seyir izlediği görüldü.
Bir önceki hafta Borsa İstanbul'da yüzde 6'ya yakın yükselişle güçlü bir trend izlendi. Geçen hafta başında ise Borsa İstanbul'da 14.900 direnci bir kez daha test edildi. Ancak kapanış 14.730 puandan gerçekleşti. Haftanın ikinci günü Borsa İstanbul'da kısa vadeli teknik görünümde yaşanan yüzde 1.3'lük düşüş ve 14.600 desteği altına gelinmesi ile olumsuz bir hava yaşandı.
Hafta ortasında Borsa İstanbul, gevşeyen petrol fiyatlarının desteğini fiyatlayamadı. Sektör temsilcileri MSCI'ın Türkiye'de piyasa şeffaflığı ve bütünlüğüne dair Kasım 2026'ya kadar yeterli, somut ve güvenilir ilerleme görülmezse bir inceleme süreci başlatabileceğini açıklamasının borsamızı negatif etkilediğini ifade etti.
Hafta sonuna doğru Türkiye'ye yabancı sermaye girişinde yeniden artış görülmesine ve petrol fiyatlarındaki gevşemeye karşın, teknik görünümdeki bozulma ve TCMB'nin efektif fonlama oranını düşürme konusunda aceleci olmayacağının görülmesi bankalara yüzde 2-5 arasında satışlara neden oldu. BİST-100 endeksi de yüzde 0.5 düşüşle 14.250 desteğinin hemen üzerinde 14.259 puana geriledi. Borsa İstanbul haftayı ise 14.274 puandan kapadı.
Genel olarak piyasaların ABD İran müzakerelerinin nihai sonucuna odaklandığı dikkat çekerken endeksin kısa vadede 15.800–16.000 sevilerini test etmesi bekleniyor. Borsa uzmanları 12 aylık endeks hedef değerini ise 19 bin üzeri olarak öngörüyor. Sektör temsilcileri ABD İran müzakerelerinin nihai sonuca ulaşması ile ilk etapta banka, holding, GYO, sigorta ve faktoring hisselerinin olumlu etkileneceğini düşünüyor. Analistler bu noktada yatırımcılara endeks üzerinde getiri potansiyeli sunan şirket hisselerinden oluşan portföy oluşturmalarını öneriyor. Uzun vadeli bakış açısını korumanın önemine vurgu yapan borsa uzmanları pozisyonları kademeli oluşturulmanın da önemine vurgu yapıyor. İyimser ve pozitif beklentilerini koruyan sektör temsilcileri ABD İran müzakerelerinin nihai sonuca ulaşmasının ön plana çıkaracağı ve uygun seviyelerde portföylere dahil edilmek üzere 36 hisseye dikkat çekiyor.
"İÇERDE ENFLASYON DIŞARDA ABD İSTİHDAM VERİSİ"
Bu hafta ekonomik açıdan küresel bazda PMI verileri ABD tarafında tarım dışı istihdam, işsizlik oranı ve saatlik kazanç verilerinin izleneceğini belirten Ahlatcı Yatırım Hazine Müdürü Arda Coşar,
yurt içinde ise Cuma günü açıklanacak olan enflasyon verisinin izleneceğini hatırlatıyor.
Yurt dışında özellikle ABD istihdam verisinin beklentilerden yüksek gelmesi durumunda FED öngörülerini etkileyerek piyasalarda oynaklık yaratabileceğini ifade eden Coşar, "Yurt içinde ise haziran ayı enflasyon verisi en önemlisi. Yine enflasyon verisi merkez bankası politikası ve faiz patikası ile ilgili beklentileri etkiyebilir. Diğer yandan. ABD-İran-İsrail üçgeninde yapılan görüşmeler ve gelişmeler de piyasaların ana odağında olacaktır" diyor.
"ANLAŞMASI ZOR MADDELER VAR"
ABD ile İran arasında bir anlaşma imzalandığını ve savaşın şimdilik durduğunu kaydeden Coşar, ancak İsrail'in Lübnan'a saldırılarının anlaşmaya ilişkin kırılganlık yaratığına da dikkat çekiyor. Bununla beraber ayrıntıları görüşülecek ve karar bağlanacak maddelerinde bulunduğunu dile getiren Coşar, "İran'ın nükleer çalışmaları, Hürmüz Boğazı'nın durumu ve İran'ın dondurulmuş varlıkları gibi anlaşması zor meseleler var. Tam olarak her şey yerine oturdu diyemeyiz, ancak her koşulda bir anlaşmanın olması olumlu ve olumlu fiyatlandı. Eğer alt maddelerde de anlaşma sağlanırsa bu borsa İstanbul'a pozitif yansır. Bu durumda ilk etapta 15.200 seviyelerini görebiliriz. Daha sonra gelişmelere göre daha yukarısını konuşabiliriz" yorumunu yapıyor.
"YAKIN DÖNEMDE 13.500-15.200 GÖRÜLEBİLİR"
Mevcut koşullarda yakın dönem 13.500-15.200 daha uzun dönem sene içinde 13.500-16.500 arasının görülebileceğini öngören Coşar, ilk etapta endeksin 15.200'e gelmesi ve burayı geçmesinin önemli olduğunu vurguluyor.
Nihai bir anlaşmanın sağlanması durumunda endeksin ilk etapta
15.200'e gideceğini düşünen Coşar, daha sonra jeopolitik gelişmeler, yurt içinde enflasyonun seyri ve merkez bankası faiz politikası, ayrıca yurt dışında ABD ve FED ile ilgili gelişmelerin de belirleyici olacağını söylüyor. Coşar, kalıcı anlaşma sağlanır ve 15.200 geçilirse 16 bin, 16.500 gibi seviyelerin sene içi olası maksimum barem olarak kabul edilebileceğine de dikkat çekiyor.
"SAVAŞIN KALICI OLARAK BİTMESİ ENDEKSE YARAR"
Kalıcı barışın endeksteki hisselerin geneline pozitif yansıyacağını ancak özellikle enflasyon beklentileri ve faiz beklentilerini olumlu etkileyeceğinden bankacılık sektörü ile beraberinde holdinglere pozitif yansıyacağını da kaydeden Coşar, şöyle devam ediyor: "Hem ziyaretçi sayısı hem petrol fiyatı etkisi ile ulaştırma, havacılık ve turizm ile gayrimenkul gibi faize dayalı sektörler olumlu etkilenebilir. Savunma sanayi ve rafinaj sektörünün ise olumsuz etkilenme, savaştan olumlu etkilenmiş savaş bitince de kazandıklarının bir kısmını verebilecek sektörler olabilme potansiyeli var. Ayrıca petrol ve doğalgaz dışında alternatif ürünlerden enerji üreten şirketler ön plana çıkmıştı bunlarda da törpülenme söz konusu olabilir. Ancak her şeye rağmen istisnalar harici savaşın kalıcı olarak bitmesi endekse yarar."
"SEPET OLUŞTURARAK BEKLENEBİLİR"
Bu süreçte yatırımcıların belli oranda beklentileri olumlu ve al tasviyesi verilen hisselerden sepet oluşturup bekleyebileceğini, panik alış ve satışlardan ise uzak durulması gerektiğini belirten Coşar,
"Ayrıca piyasa da yüzde 40 üzeri faizler söz konusu. Bir miktarda para piyasası fonları ya da sabit getirili ürünlerde beklenebilir. Yine yurt dışı hisse portföyü ya da fonu olanların pozisyon azaltmalarında fayda görüyorum. Değerli metaller tarafında dalgalanma devam ediyor, daha aşağı seviyeler görülmesi de mümkün. 4000 dolar aşağısına gelirse altın da cazibe kazanmaya başlar" hatırlatmasını yapıyor.
Coşar, nihai anlaşmanın gerçekleşebileceği öngörüsü ile uygun seviyelerde portföylere dahil edilmek üzere Akbank, BİM, Migros, Şok Marketler, Enka İnşaat, THY, TAV Havalimanları, Pegasus, Yapı Kredi, TSKB, Mavi Giyim, Vakko, Çimsa, Turkcell, Türk Telekom, Torunlar GYO, Emlak Konut GYO, Ford Otosan, Tofaş Otomobil Fabrikaları, Tüpraş, Doğuş Otomotiv, Koç Holding, Sabancı Holding, Logo Yazılım, Anadolu Efes, Coca Cola İçecek, Anadolu Sigorta, Türkiye Sigorta ve Galata Wind hisselerinin takip edilebileceğini söylüyor.
"SICAK ÇATIŞMA RİSKİ AZALDI"
ABD–İran müzakereleri ve petrol fiyatlarının seyrinin küresel borsalar için belirleyici olmaya devam edeceğini belirten Tacirler Yatırım Araştırma Müdürü Serhan Yenigün ise, altın, gümüş vb. kıymetli madenlerin bu dönemde Fed odaklı beklentilere daha hassas bir seyir izlediğine dikkat çekiyor. Bu açıdan ABD'de açıklanacak makro verilerin öneminin giderecek artacağını kaydeden Yenigün, "29 Haziran haftasında ABD'de büyüme odaklı göstergelere ek olarak istihdam göstergeleri takip edilecek. Haftanın son günü ABD'de bağımsızlık günü nedeniyle tatil. İçeride ise hareketli günler geçiren siyasi gündem, dış ticaret verileri ve enflasyon rakamları takip edilecek" hatırlatmasını yapıyor.
ABD–İran müzakerelerinin doğrudan piyasa etkisi yaratan ana unsuru petrol fiyatları üzerindeki değişimler şeklinde özetlenebileceğini de kaydeden Yenigün, "Müzakere sürecinde belli ki, zaman zaman gerginliğin arttığı dönemler göreceğiz, ancak sıcak bir çatışma riskinin artık azaldığını düşünüyoruz. Hürmüz Boğazı'nın durumu, petrol tedariğinin savaş öncesi değerlere dönmesi gibi süreçler izlenecektir. Petrol fiyatlarında gerileme devam ettiği sürece Borsa İstanbul açısından destekleyici görünüm korunacaktır" diyor.
"12 AYLIK ENDEKS HEDEF DEĞERİ 19 BİN ÜZERİ"
BİST-100 Endeksi için, tek tek şirketlerin hedef fiyatları üzerinden hesaplanan 12 aylık endeks hedef değerinin 19 bin üzerine işaret ettiğini de hatırlatan Yenigün, şartların izin vermesi durumunda 6–12 aylık bir dönemde endeksin bu değerlere tırmanabileceğini düşünüyor. Olumsuz durum senaryolarında ise şirketlerin son bir yılda gördüğü en düşük çarpanlara gerilemesi halinde 11–12 bin bandının bir dip bölge olarak izlenebileceğini ifade eden Yenigün, "Elbette, böyle bir fiyatlama durumunda şirket karlılıklarına dair ciddi zayıflama beklentileri oluşursa daha düşük seviyeler de gündeme gelecektir, ancak şu aşamada böyle bir beklentimiz yok" değerlemesini yapıyor.
ABD–İran arasında nihai bir anlaşma sağlanması halinde dolar bazlı fiyatlamalardan yola çıkarak BİST-100 endeksinin kısa vadede test edebileceği ilk bölgenin 15.800–16.000 bölgesi olacağını öngören Yenigün, "Ancak, bu bölge aşılmaz bir alan değil, sadece kısa vadeli bir direnç ve ilk soluklanma alanı olarak izlenebilir" diyor.
TCMB'nin efektif fonlama oranını gevşeteceği beklentisinin ilk etapta bankaları destekleyeceğini de öngören Yenigün, bunu holding, GYO, sigorta ve faktoring şirketlerinin izleyebileceğini ardından, sanayi şirketlerinin ön plana çıkacağını söylüyor.
"TL'DE REEL DEĞERLEMENİN DEVAMINI BEKLİYORUM"
Orta ve uzun vadeli hedeflerle hareket eden yatırımcıların, bu dönemde endeks üzerinde getiri potansiyeli sunan şirketlerden oluşan sektörel dağılımı yapılmış bir hisse portföyüne ağırlık verebileceğini kaydeden Yenigün, "TL'de reel değerlenmenin devamını beklediğimden döviz varlıkların ağırlığının düşük tutulmasından yanayım" diyor. Fed'den beklenen faiz artırımlarının ise altın, gümüş vb. kıymetli madenleri zayıf tutacağını düşünen Yenigün, TL mevduat, para piyasası fonları vb. likit varlıklara da hatırı sayılır bir ağırlık verilebileceğini düşünüyor.
Yenigün, nihai anlaşmanın gerçekleşebileceği öngörüsü ile uygun seviyelerde portföylere dahil edilmek üzere TSKB, İş Bankası (C), Garanti BBVA, Astor Enerji, Şok Marketler, Ford Otosan, Koç Holding, Sabancı Holding, Mavi Giyim, Türkiye Sigorta, Ülker, Tav Havalimanları, Çimsa, Arçelik, Tüpraş, MLP Sağlık Hizmetleri, Migros, Doğuş Otomotiv, Turkcell, Tofaş Otomobil Fabrikaları, Pegasus, THY ve Şişe Cam hisselerinin takip edilebileceğini söylüyor.
"BİZLERİ YOĞUN BİR TEMMUZ AYI BEKLİYOR"
Küresel tarafta FED Başkanı Kevin Warsh'un sunumu ve merkez bankalarının kararları; bizdeyse NATO Zirvesi ve kredi derecelendirme kuruluşlarının ülkemize ilişkin görünümlerini paylaşacağı yoğun bir Temmuz ayının bizleri beklediğine dikkat çeken Pusula Portföy Yönetimi AŞ Genel Müdürü Ayşe Seher Aydın ise,
"Bu yoğun ay öncesinde, Haziran'ın son haftasında gündemin temel başlığı Cuma günü açıklanacak Haziran ayı enflasyon verisi olacak. ABD ile İran arasındaki olumlu gelişmelerle birlikte petrol fiyatlarında yaşanan geri çekilme ülkemizin cari açık ve enflasyonla mücadelesine destek verecektir. Bu kapsamda, Haziran ayı enflasyon verisinin beklentilerden iyi gelmesi veya enflasyon görünümüne yönelik risklerin azalması, Merkez Bankası'ndan beklediğimiz faiz indirimlerini öngörülenden daha erkene çekebileceğinden haftanın en önemli verisi olacak" değerlendirmesini yapıyor.
"RİSKLER MASADA KALMAYA DEVAM EDİYOR"
"Her ne kadar ABD ve İran arasındaki 60 günlük nihai barış süreci beraberinde ciddi jeopolitik riskler bulundurmaya devam etse de Borsa İstanbul'da iyimser ve pozitif beklentilerimizi koruyoruz" diyen Aydın, Hürmüz Boğazı'nın yeniden açılması ve İran petrolünün piyasaya dönmesinin sene başında BİST için yazılan dezenflasyon ve faiz indirimi hikayesini gecikmeli de olsa güçlendirdiğini söylüyor.
Ayrıca, küresel risk iştahının iyileşmesinin, bizim gibi gelişmekte olan ülke piyasaları için her zaman destekleyici olduğunu hatırlatan Aydın, bu arada, İsrail'in Lübnan'a yönelik saldırıları, müzakerelerin kırılganlığı ve Fed'in tutumu gibi aşağı yönlü risklerinde masa da kalmaya devam etiğine dikkat çekiyor.
Mevcut senaryoda, müzakere süreci olumlu seyrini korudukça yukarıda ilk direncin 15.050-15.100 bandında bulunduğunu da kaydeden Aydın, aşağı yöndeyse, görüşmelerde bir aksama veya risklerin tırmanışı halinde ilk olarak 14.400 - 14.450 bandının destek olarak öne çıktığını belirtiyor. Bu seviyenin kırılması halindeyse 13.900–14.000 bandının tekrar destek bölgesi olarak öne çıkabileceğini söyleyen Aydın, pozitif görüşü korumakla birlikte temkinli olmayı sürdürdüklerini ifade ediyor.
"ENDEKS TARİHİ ZİRVESİNİ AŞABİLİR"
Nihai bir anlaşmanın sağlanması durumunda hem petrolde kalıcı düşüş, güçlü yabancı girişi ve TCMB'nin faiz indirimleriyle beraber risk priminin de ciddi bir şekilde gerilemesiyle endeksin tarihi zirvesini aşmasını bekleyebileceğimizi de kaydeden Aydın, "Ancak bu senaryoda da belirleyici olacak şey, FED'in faiz kararları ve yabancı yatırımcıların gelişmekte olan ülkelere ve Türk varlıklara dönüş hızı olacaktır" diyor.
Yükselişte bankacılık sektörünün BİST-100'de en büyük ağırlığa sahip olması ve endeksi taşıma gücü en yüksek grup olması nedeni ile yine başı çekeceğini de hatırlatan Aydın, "Para politikasındaki normalleşme, makro istikrardaki iyileşme ve faiz indirim beklentisiyle birlikte bankaların net faiz marjları ve değerlemeleri doğrudan desteklenecektir. Bu nedenle olası bir rallide ilk ve en güçlü tepkiyi bankalardan bekliyoruz" açıklamasını yapıyor.
"Borsa İstanbul'a yönelik pozitif beklentilerimizi korusak da sürecin kırılgan yapısı temkinli ve disiplinli bir yaklaşımı gerektiriyor" diyen Aydın, şu değerlendirmeyi yapıyor: "Pozisyonların kademeli oluşturulmasını, şirket seçiminde nakit akışı güçlü, bilançosu sağlam ve faiz indirimi temasından fayda görecek hikayesi olan şirketlere yönelmenin önemli olduğunu düşünüyoruz. Portföyde tek bir varlığa ya da varlık sınıfına yoğunlaşmak yerine riski dağıtmak her zaman olduğu gibi büyük önem taşıyor. Ayrıca haber akışına karşı duyarlı olmak, gündemi yakından takip etmek, kaldıraçtan kaçınmak ve uzun vadeli bakış açısını korumak bu dönemde en değerli yaklaşım olmaya devam edecektir."
"HAVACILIKTA HEDEF FİYATLARI GÜNCELLEDİK"
Ünlü & Co, havacılık sektörüne yönelik yaptığı değerlemede THY'nin hedef fiyatını yükseltirken, Pegasus ve TAV Havalimanları için hedef fiyatlarını aşağı yönlü revize ederek, tavsiyelerinde değişikliğe gitmediğini açıkladı.
İran savaşı sonrasında jet yakıtı fiyatlarının sert şekilde gerilemesi ve operasyonların yeniden normalleşmesinin sektör görünümünü desteklediğini belirten Ünlü & Co; yaz sezonuna beklenenden daha güçlü girildiğine dikkat çekti. Ünlü & Co havacılık sektörü hisselerine yönelik şu değerlendirmeyi yaptı: "Türk Hava Yolları'nda hedef fiyatı 391 TL'den 407 TL'ye yükselterek hisse için 'tut' tavsiyemizi koruduk. THY; İran-İsrail gerilimi dönemindeki operasyonel süreci beklentilerden daha başarılı yönetti. Özellikle kargo faaliyetlerinin güçlü performansı ile Körfez merkezli havayolu şirketlerinin yaşadığı aksaklıklar nedeniyle Asya hatlarında doluluk oranları arttı. Ayrıca düşen yakıt maliyetlerinin yaz sezonunda şirketin kârlılık marjlarını destekleyebileceğini öngörüyoruz.
Pegasus için ise hedef fiyatımızı 354 TL'den 240 TL'ye düşürdük. Ama hisse için 'al' tavsiyemizi koruyoruz. Pegasus sınırlı uluslararası uçuş ağı ve kargo faaliyetlerinin bulunmaması nedeniyle sektörün bazı fırsatlarından THY kadar yararlanamıyor. Ancak şirketin maliyet yönetimindeki başarısı hisse görünümünü destekliyor.
TAV Havalimanları'nda da hedef fiyatı 503 TL'den 470 TL'ye revize ederek 'al' tavsiyemize devam ediyoruz. Orta Doğu kaynaklı aksamalara rağmen şirketin gelir ve FAVÖK hedeflerine büyük ölçüde ulaşabileceğini öngörüyoruz. Kazakistan operasyonlarında gerçekleşen ücret artışlarının ve İsrail uçuşlarının yeniden başlamasının şirket performansına olumlu katkı sağlayabileceğini düşünüyoruz. Öte yandan sektör açısından en önemli destekleyici unsur jet yakıtı fiyatlarındaki sert düşüş."
Arda COŞAR / Ahlatcı Yatırım Hazine Müdürü
"TSKB bankacılık sektörü için uygun bir alternatif"
TSKB: Bankanın 2026 1. Çeyrek net faiz geliri yıllık bazda geçen sene aynı döneme göre yüzde 10 artarak 3 milyar 465 milyon TL, ücret ve komisyon gelirleri yüzde 77 yükselerek 126 milyon TL, net kar ise yüzde 8 azalarak 2 milyar 860 milyon TL oldu. Net kardaki kısmı azalma faaliyet giderleri artışından kaynaklanıyor. Bununla beraber bankanın sermaye yeterliliği genel bankacılık sektörü üzerinde, takipteki alacaklar oranı ise genel bankacılık sektörü aşağısında. Enflasyon beklentileri nedeni ile merkez bankasının faiz indirim beklentilerinin ötelenmesi ve ABD-İran savaşında hisse fiyatları en olumsuz etkilenen sektörlerden birinin de bankacılık sektörü olduğunu gördük. Eğer önümüzdeki dönem ABD-İran savaşında gerginlik ortadan kalkar ise bundan olumlu etkilenecek sektörlerin başında bankacılık geliyor. Bu nedenle portföylerde sınırlı miktarda bankacılık sektörü hissesi bulundurmanın doğru olduğunu düşünüyoruz. TSKB bu açından bankacılık sektörü hissesi taşımak isteyen portföyler için uygun bir alternatif olarak değerlendirilebilir.
TORUNLAR GYO: Şirketin 2026 ilk çeyrek itibari ile portföy büyüklüğü 179.2 milyar TL olup, kira geliri de yüzde 31.10 artıp 2 milyar 457 milyon TL oldu. Satışlar yüzde 39.5 artarak 3 milyar 357 milyon TL seviyesine geldi. 5. Levent ve Torun Center projeleri kaynaklı satış hasılatında ciddi büyüme gerçekleşti. Aynı dönem FAVÖK yüzde 76 artarak 2 milyar 570 milyon TL, net kar yüzde 64 yükselerek 1 milyar 627 milyon TL oldi. Şirketin önümüzdeki dönem Torun Center Doğu Blok lansmanı, 5. Levent 2. Etap satışları ve Paşabahçe Otel inşaatının tamamlanması gibi projeleri bulunmakta olup, önümüzdeki yıllarda satış hasılatı ve FAVÖK tarafında düzenli artış bekleniyor. Aslında bu olumlu beklentiler hisse fiyatında fiyatlanmış olup, hisse fiyatı endeks geneline göre pozitif ayrışıyor. Bunun bir süre daha devamı beklenebilir. Çarpanlarına göre makul fiyatlarda. Önümüzdeki dönem enflasyon beklentilerinde düzelme olursa faiz ve konut talebiyle pozitif etkilenecek şirketler arasında. Hissenin portföylere eklenebileceğini düşünüyoruz.
TAV HAVALİMANLARI: Şirketin satışları 2026 ilk çeyrekte euro bazında yüzde 5 azalarak 360 milyon 600 bin euro, FAVÖK yüzde 14 azalarak 77 milyon 600 bin euro, net kar ise 58 milyon 600 bin euro zarar olarak gerçekleşti. Gelirler ve FAVÖK'teki azalma jeopolitik gelişmeler, Almatı havalimanında düşük yakıt satışları ile Tav Tekn. Katar projesinin geçen yıl tamamlanmasından kaynaklandı. Yolcu sayısında dış hatlarda yüzde 6, iç hatlarda ise toplam yüzde 7 büyüme elde edildi. Şirket 2026 yılının tamamında 2025 yılına göre hem dış hat hem de iç hat sayısında artış bekliyor. Ciro ve FAVÖK'te euro bazında yükseliş öngörüyor. Jeopolitik gelişmeler ve İran savaşının en çok olumsuz yansıdığı sektörlerden biri borsa da havacılık sektörü oldu. Ancak ABD ve İran anlaşması tam olarak sağlanır ve barış ortamı kalıcı olarak tesis edilirse en olumlu etkilenecek sektörlerden biri olacak. Bu açıdan TAV Hava Limanları ABD ve İran barış senaryosuna yatırım yapmak isteyen yatırımcılar için uygun bir alternatiftir.
Serhan YENİGÜN/ Tacirler Yatırım Araştırma Müdürü
"Tüpraş'ta 12 aylık hedef fiyatımız 352.00 TL"
TÜPRAŞ: Tüpraş'ın ürün marjlarına baktığımızda, gelirlerin önemli bölümünü oluşturan orta distilat ürünler içindeki motorin ve jet yakıtı marjları Mayıs ayında bir miktar gerilemesine karşın 2025 yılı ve son beş yıl ortalamaların belirgin şekilde üzerinde devam ediyor. Buradaki gerilemeyi bir normalleşme olarak görüyoruz ve yıl ortalamasının sene başındaki tahminlerin üzerinde kalarak şirketin gelirlerini desteklemeye devam edeceğini düşünüyoruz. ABD – İran geriliminin yatışması ve petrol fiyatlarındaki gerileme hisse performansı üzerinde geçici bir baskı yaratsa da Tüpraş hisselerinin 200 – 220 TL bandında denge bulabileceğini düşünüyoruz. Tüpraş için 12 aylık hedef fiyatımız 352.00 TL ve yüzde 61 getiri potansiyeline işaret ediyor.
MAVİ GİYİM: Mavi Giyim Mavi, 1Ç26'da 12,7 milyar TL net satış, 2.4 milyar TL FAVÖK ve 686 milyon TL net kar açıkladı. Sonuçları, satış tarafında beklentilerle uyumlu, operasyonel karlılıkta faaliyet giderleri kaynaklı sınırlı baskı oluşan, net kar tarafında ise yıllık daralmanın büyük ölçüde efektif vergi oranındaki artıştan kaynaklandığı nötr bir çeyrek olarak değerlendiriyoruz. Sonuçların ardından tahminlerimizi büyük ölçüde koruyoruz. Şirketin yurt dışı operasyonlarının da devam etmesini beklediğimiz büyüme ve yüksek net nakit pozisyonunu olumlu buluyoruz. Türkiye'de yeni mağaza açılışları, mağaza büyütmeleri ve renovasyonlar da yine şirkete olumlu bakışımızı destekliyor. Mavi Giyim hisseleri için12 aylık hedef fiyatımızı 60.80 TL ve yüzde 54 getiri potansiyeline işaret ediyor.
ASTOR ENERJİ: Astor Enerji'nin 1Ç26 finansal sonuçlarının ardından gerçekleştirilen analist toplantısında paylaşılan güçlü sipariş akışı, kapasite artışına dair detaylar, ihracat tarafındaki ivmelenme ve özellikle ABD pazarına yönelik beklentileri olumlu değerlendiriyoruz. İlk çeyrek sonuçlarında operasyonel karlılık tarafında yıllık bazda güçlü görünüm korunurken, çeyreksel tarafta ise daha normalleşen bir eğilimin izledik. Yönetimin paylaştığı güncel beklentiler, yeni fabrika yatırımlarının katkısı, güçlü backlog (bakiye sipariş) görünümü ve özellikle yüksek katma değerli güç transformatörleri tarafındaki büyüme potansiyeli doğrultusunda orta ve uzun vadeli projeksiyonlarımızı yukarı yönlü revize ettik. Özellikle, ABD pazarına yönelik güçlü talep görünümü, ihracat tarafında artan ivme, devam eden kapasite yatırımları şirketin büyüme hikayesini desteklemeye devam edecektir. Astor Enerji hisseleri için 12 aylık hedef fiyatımız 405 TL ve yüzde 36 getiri potansiyeline işaret ediyor.
Ayşe Seher AYDIN / Pusula Portföy Yönetimi AŞ Genel Müdürü
"Gür-Sel çarpanları itibariyle makul ve cazip seviyelerde"
GÜR-SEL TURİZM TAŞIMACILIK: Gürsel, karlı yapısı ve borçsuz sayılabilecek güçlü bilançosuyla beğeniyoruz. Şirket, önümüzdeki yıllarda iç pazardaki payını yükseltmeyi hedefliyor ve bu büyümeyi borçla değil kendi kaynaklarıyla finanse edebilecek güçte. Yurt dışında aynı zamanda bir hikâye var. Orta doğudaki ve Amerika'daki atılımları uzun vadeli katalizör konumunda. Çarpanları itibariyle de makul ve cazip seviyelerde bulduğumuz bir şirket.
BORUSAN BORU: Borusan Boru, borsamızın köklü şirketlerinden. Hasılatının çok büyük bir kısmı ihracattan, ağırlıklı olarak da ABD pazarından geliyor. Şirketin gerçek ekonomisi büyük ölçüde dolara endeksli bu durum da bizim ülkemiz gibi gelişmekte olan ülkelerin maruz kaldığı belli başlı risklere karşı hedge mekanizması geliştirmesini sağlıyor. Şirketin iş modeli altyapı, inşaat, enerji ve otomotiv olmak üzere 4 farklı segment üzerine kurulu. Her birinin kendine özgü dinamikleri var bu durum da şirketi tek bir sektörün konjonktürel dalgalanmalarına karşı koruyor. Ek olarak, şirketin güçlü backlog'u, ABD'de artması beklenen altyapı harcamaları ve Gemlik'teki tesis yatırımlarıyla birlikte şirkette iyi bir hikaye yattığını düşünüyoruz.
THY: Havacılık sektörü savaştan en çok etkilenen sektörlerin başında geldi ve Türk Hava Yolları bu süreçten payına düşeni aldı. Ancak şirket bu süre zarfında körfez rakiplerinin devre dışı kalmasıyla, İstanbul'un tam kapasiteyle çalışan bir merkez haline gelmesini sağladı. Air Europa'daki hisse alımı keza büyüme hikayesini destekliyor. Çarpanları genel olarak küresel emsallerine kıyasla ciddi bir iskontoya işaret ediyor. Kalıcı barış ortamının sağlandığı senaryoda önünün açık olduğunu düşündüğümüz bir hisse.
Yabancıların hisse alımı zirvede
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) açıkladığı haftalık menkul kıymet istatistiklerine göre, yabancı yatırımcıların Türk varlıklarına ilgisi güçleniyor. Ve yabancı yatırımcıların yeniden hisse senedi piyasasına yöneldiği görülüyor.
19 Haziran haftasında yurt dışı yerleşikler, net 465.7 milyon dolarlık hisse senedi ve 339.7 milyon dolarlık devlet iç borçlanma senedi (DİBS) alımı gerçekleştirdi. Böylece yabancı yatırımcılar hem hisse senedi hem de tahvil tarafında alıcı konumda yer aldı.
Yabancıların gerçekleştirdiği 465.7 milyon dolarlık hisse alımı, 17 Nisan haftasından bu yana görülen en yüksek seviye olarak belirlendi. Bir önceki hafta ise yabancı yatırımcılar 117.8 milyon dolarlık net hisse satışı yaparken, tahvil tarafında 428.8 milyon dolarlık alım gerçekleştirmişti. TCMB verilerine göre yabancı yatırımcıların hisse senedi stoku 42 milyar 908.6 milyon dolara yükseldi. Tahvil tarafında ise yabancıların portföy büyüklüğü 15 milyar 109,1 milyon dolar seviyesine ulaştı.
SPK beş şirketin halka arzını onayladı
Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) geçen hafta Orzaks İlaç, Ekim Turizm, Soho Giyim, Isvea Seramik ve Golda Gıda'nın halka arz başvurularını onayladı.
Toplam büyüklüğü yaklaşık 12.2 milyar TL'ye ulaşan halka arzlar arasında Ekim Turizm ve Orzaks İlaç büyüklük açısından ön plana çıkıyor. Öte yandan Soho Giyim ve Enerji ile Golda Gıda halka arzlarında 'tamamı eşit dağıtım' yöntemi uygulanacak. Ekim Turizm, Orzaks İlaç ve İsvea Seramik halka arzlarında ise bireysel yatırımcılara eşit dağıtım yöntemi uygulanacak.
Beş şirket arasında en yüksek halka arz büyüklüğü yaklaşık 4.9 milyar TL ile Ekim Turizm'e ait. Şirket 132 milyon lot sermaye artırımı ve 30 milyon lot ortak satışı olmak üzere toplam 162 milyon lotu 30.26 TL fiyattan yatırımcılara sunmayı planlıyor.
Halka arz gelirinin önemli bir bölümünün kara araçları yatırımlarında kalan bölümün ise kredi borçlarının azaltılması ve işletme sermayesine ayrılması planlanıyor.
Orzaks İlaç ve Kimya'nın halka arz büyüklüğü yaklaşık 3.62 milyar TL seviyesinde bulunuyor. Şirket 31.5 milyon lot sermaye artırımı ve 21 milyon lot ortak satışıyla toplam 52.5 milyon lotu 69 TL sabit fiyatla halka arz etmeyi hedefliyor. Şirket, elde edeceği kaynağın önemli bölümünü devam eden ve yeni yatırımların finansmanında kullanmayı planlıyor. Kalan bölümü ise finansal borçların azaltılması ile işletme sermayesinin güçlendirilmesin kullanmayı öngörüyor. Orzaks halka arzında ayrıca 5 gün boyunca alım emri taahhüdü bulunması dikkat çekiyor.
İsvea Seramik, 60 milyon lot sermaye artırımı ve 7 milyon lot ortak satışıyla toplam 67 milyon lotu halka arz etmeyi planlıyor. Şirket hisseleri 20.90 TL fiyattan satışa sunulacak. Yaklaşık 1.4 milyar TL büyüklüğündeki halka arz gelirinin önemli kısmının makine-ekipman yatırımları, finansal borçların azaltılması, işletme sermayesi ve yenilenebilir enerji projelerinde kullanılması öngörülüyor.
Soho Giyim ve Enerji'nin halka arzında yalnızca sermaye artırımı yoluyla 100 milyon lot satış gerçekleştirilecek. 15 TL sabit fiyatla yapılacak halka arzın büyüklüğü yaklaşık 1.5 milyar TL olacak.
Şirket, elde edeceği gelirin yüzde 40'ını kreasyon yatırımlarına, yüzde 30'unu mağazalaşma yatırımlarına ayırmayı planlıyor. Kaynak kullanım planında finansal borçların azaltılması ve markalaşma çalışmaları da bulunuyor.
Yaklaşık 805 milyon TL büyüklüğündeki Golda Gıda halka arzında toplam 87.5 milyon lot satış gerçekleştirilecek. Bunun 50 milyon lotu sermaye artırımı, yaklaşık 37.5 milyon lotu ise ortak satışı şeklinde olacak. Şirket, halka arzdan elde edeceği gelirin büyük bölümünü kapasite artışı ve modernizasyon yatırımlarında kullanmayı hedeflerken, kalan bölümü de işletme sermayesine ayırmayı planlıyor.
Akbank Wings'ten pazarın üzerinde büyüme
Akbank, seyahat ve deneyim ekonomisindeki dönüşümle birlikte son bir yılda, pazarın üzerinde bir büyüme sağlayan Wings, kullanıcılarına 2 milyar TL'yi aşan fayda sağladı. Yeni dönemde ise Akbank, Wings dünyasını yapay zekâ destekli Seyahat Asistanı başta olmak üzere yeni hizmetler ve çözümlerle daha da güçlendirmeye hazırlanıyor.
Akbank Dijital Çözümler ve Strateji Genel Müdür Yardımcısı Şebnem Dağ Güven, kredi kartı pazarında artık müşterinin hayatına dokunan bütüncül faydaların öne çıktığını belirterek şunları söyledi:
"Bugün kredi kartı pazarı, tüketicinin değişen öncelikleriyle birlikte yeniden şekilleniyor. Müşteriler bir yandan bütçelerini daha bilinçli yönetmek, diğer yandan hayatlarına değer katan deneyimleri de sürdürmek istiyor. Bu tablo, kartları yalnızca ödeme aracı olmaktan çıkarıyor; seyahat, yaşam tarzı, ayrıcalık ve fayda ekseninde çok daha stratejik bir noktaya taşıyor. Wings'i de tam olarak bu dönüşümün merkezinde konumlandırıyoruz. Wings kullanıcılarımıza seyahatlerinde, restoran deneyimlerinde, yaşam ayrıcalıklarında ve günlük hayatın farklı temas noktalarında değer yaratan ve onlara rehberlik eden güçlü bir platform sunmaya odaklanıyoruz. Yaşamın her alanında sunduğumuz ayrıcalıklarla son bir yılda Wings kullanıcıları 2 milyar TL'yi aşan fayda sağladı. Sektörün üzerinde gösterdiğimiz güçlü performans da çözümlerimizin kullanıcılarımız nezdinde karşılık bulduğunu gösteriyor" dedi.
Güven, yeni döneme ilişkin de "Wings sahiplerinin dijital kanallarımızda da çok aktif olduklarını görüyoruz. Wings sahiplerinin yüzde 97'si Akbank'ın Mobil kanallarını kullanıyor, yüzde 57'si ise seyahat harcamalarını dijital kanallar üzerinden gerçekleştirmeyi tercih ediyor. Bu alışkanlıklar ve tercihler doğrultusunda, Wings dünyasını yeni nesil dijital deneyimlerle zenginleştiriyoruz. Mil Puan Transferi ile müşterilerimize kazandıkları Mil Puanları sevdikleriyle paylaşma imkânı sunduk. Yakında hayata geçirmeyi planladığımız yapay zekâ destekli Seyahat Asistanı ile de seyahat planlama deneyimini veri, iç görü, ekosistem desteği ve rehberlik ile yeni bir boyuta taşımayı hedefliyoruz." açıklamasını yaptı.
BORSA ŞİRKETLERİNDE NELER OLDU?
ARD BİLİŞİM TEKNOLOJİLERİ: Ard Yazılım, 322 bin dolar tutarında sipariş aldığını açıkladı.
TURCAS PETROL: Turcas Petrol, yüzde 30 iştiraki Shell & Turcas Petrol'ün 8 milyon dolar tutarındaki imtiyazlı temettünün 29 Haziran 2026'da ödenmesine karar verildiğini açıkladı.
TERA HOLDİNG: Tera Holding, Tera Yatırım Menkul Değerler'in sermayesinin yüzde 6.3'ünü temsil eden B grubu payları satın alarak devir işlemini geçen hafta tamamladığını açıkladı.
PLATFORM TURİZM: Şirket, 2025 yılı karından 2 taksit halinde pay başına yaklaşık 1.22 TL brüt temettü dağıtım kararı aldı.
AKSA ENERJİ: Şirket, Manisa'da kurulması planlanan 82 MW kurulu güç ve 95 MW depolama kapasitesine sahip Depolamalı RES projesi için üretim lisansı başvurusunun EPDK tarafından onaylandığını açıkladı.
ALVES KABLO: Şirket, Polatlı OSB'de kurulacak yeni üretim tesisi yatırımı kapsamında yaklaşık 1 milyon metreküp hafriyat çalışmasının başladığını açıkladı.
KİMTEKS POLİÜRETAN: Şirket, Ar-Ge çalışmaları kapsamında raylı sistemlerde kullanılan tren koltuklarına yönelik yüksek elastikiyetli (HR) köpük sistemi geliştirdiğini açıkladı.
İHLAS: Şirketin yüzde 100 bedelli sermaye artırımı kapsamında yeni pay alma haklarının kullanılmasının ardından kalan 17.4 milyon adet pay, 25-26 Haziran tarihlerinde Birincil Piyasa'da satışa sunuldu.
ARSAN HOLDİNG: Şirket, yüzde 27.5 oranında iştirak ettiği Akedaş Elektrik Dağıtım'ın kullanacağı 3.8 milyar TL tutarındaki banka kredisine, payı oranında kefalet verilmesine karar verdi.
ENDA ENERJİ HOLDİNG: Şirket, bağlı ortaklıklarının toplam 67.9 milyon dolar tutarındaki yatırım kredisinin son taksitini ödeyerek kredi borçlarını tamamen kapattığını açıkladı.
TAB GIDA: Şirketin tüzel kişi bir ortağı, şirket sermayesinin yüzde 1.1'ine tekabül eden 2.8 milyon adet pay için borsada işlem gören tipe dönüşüm başvurusu gerçekleştirdi.
ANEL ELEKTRİK: Pusula Portföy fonları, geçen hafta (23 Haziran'da) 300 bin adet ANELE payı alarak şirketteki sermaye payını yüzde 9.93'ten yüzde 10.05'e yükseltti.
AHES GMYO: Şirket, geçen hafta pay başına yaklaşık 0.08 TL brüt temettü dağıttı.
ÇEMTAŞ: Şirket, geçen hafta pay başına 0.3 TL brüt temettü dağıttı.
DOĞU ARAS ENERJİ: Şirket, geçen hafta pay başına 2 TL brüt temettü dağıttı.
EMLAK KONUT GMYO: Şirket, geçen hafta pay başına 0.6 TL brüt temettü dağıttı.
MHR GMYO: Şirket, geçen hafta pay başına yaklaşık 0.07 TL brüt temettü dağıttı.
ÖZAK GYO: Şirket, geçen hafta pay başına yaklaşık 0.20 TL brüt temettü dağıttı.
GÖKNUR GIDA: Şirket, 2025 yılı karından 4 taksit olmak üzere pay başına toplam 1.23 TL brüt temettü dağıtma kararı aldı.
HEKTAŞ: OYAK, Hektaş'taki payının yüzde 8.5'ine karşılık gelen 716.6 milyon adet payı kurumsal yatırımcılara 3.39 TL fiyattan sattı. Güçlü talep nedeniyle satış miktarı yüzde 7'den yüzde 8.5'e yükseltilirken, toplam hasılat yaklaşık 2.43 milyar TL oldu.
ARÇELİK: Şirket, Beko Europe'daki yüzde 25 azınlık payını 71.45 milyon euro karşılığında satın alarak şirketin tamamına sahip olduğunu ve Whirlpool ile ortaklık ilişkisinin sona erdiğini açıkladı. Şirket ayrıca, Rusya'daki IHP Appliances satın alımına ilişkin mevcut ve gelecekte doğabilecek tüm ödeme yükümlülüklerini 40 milyon euro ödeme yaparak tamamen sona erdirdiğini açıkladı. Şirket, geri aldığı payların yüzde 2.9'una karşılık gelen 19.6 milyon adet hisseyi Whirlpool'a 2,03 milyar TL bedelle satarak geri alım pozisyonunu tamamen sonlandırdığını açıkladı.
KARDEMİR: Şirket, ABD merkezli Amsted Rail ile demiryolu ürünlerinin Kuzey, Orta ve Güney Amerika'daki satış ve dağıtımını kapsayan distribütörlük anlaşması imzaladığını açıkladı.
DİTAŞ BDY: Şirkete TMSF kayyım olarak atanırken, yeni yönetim kurulu oluşturuldu. Şirket, faaliyetlerin kesintisiz şekilde devam ettiğini açıkladı.
CW ENERJİ: Şirket, Almanya merkezli Fraunhofer ISE ile güneş paneli ve hücre teknolojilerinin geliştirilmesine yönelik Ar-Ge iş birliği için bağlayıcı olmayan bir anlaşma imzaladığını açıkladı.
BLUME METAL KİMYA: Şirket, mobilya üretimine yönelik yatırımlarını tamamlamaya yaklaştığını, ABD'ye ilk ihracatını gerçekleştirdiğini ve 2026 sonuna kadar 1.3 milyon dolar, 2027'de ise 3.5 milyon dolar ihracat hedeflediğini açıkladı.
İŞ BANKASI: Banka, 4 milyar TL tutarındaki takipteki alacağını 727 milyon TL bedelle çeşitli varlık yönetim şirketlerine devrettiğini açıkladı.
ÖZYAŞAR TEL: Şirket, 9.4 MW kapasiteli GES yatırımını devreye aldığını, toplam 5.39 MW kapasiteli iki GES'in de Temmuz'da üretime başlamasının planlandığını belirtti.
KERVAN GIDA: Şirket, Akhisar tesisindeki yangına ilişkin sigortadan ek 4.2 milyon dolar tahsil ettiğini, toplam tazminat tutarının 15.7 milyon dolara ulaştığını ve sigorta sürecinin tamamlandığını açıkladı.
BRISA: Şirket, İzmit fabrikasında planlı bakım çalışmaları nedeniyle 28 Haziran–7 Temmuz tarihleri arasında üretime geçici olarak ara vereceğini açıkladı.
FLAP KONGRE TOPLANTI HİZMETLERİ: Şirket, sermayesini yüzde 326.7 oranında bedelsiz artırma kararı aldı. Buna göre sermaye 93.8 milyon TL'den 400 milyon TL'ye yükseltilecek olup, artırım için SPK başvurusu yapılacak.
KAPLAMİN Şirket gerçek kişi ortakları tarafından şirkete toplam 160 milyon TL sermaye avansı aktarıldığını açıkladı. Böylece, şirkete sağlanan toplam sermaye avansı tutarı 1.13 milyar TL'ye ulaştı.
BÜYÜK ŞEFLER: Hedef Portföy fonları, 35.8 milyon adet pay alımı sonrası BIGCH'deki payını yüzde 0'dan yüzde 6.69'a yükseltti.
GİRİŞİM ELEKTRİK SANAYİ: Şirket ortaklarının sahip olduğu sermayenin yaklaşık yüzde 7.5'ine karşılık gelen 34.5 milyon adet payın kurumsal yatırımcılara satışına ilişkin takas işlemlerinin tamamlandığını açıkladı.
TÜRK ALTIN İŞLETMELERİ: Şirket, Ankara 24. Ağır Ceza Mahkemesi'nde görülen davaya ilişkin duruşmanın, NATO Zirvesi nedeniyle alınan güvenlik tedbirleri kapsamında 9 Temmuz'dan, 5 Kasım tarihine ertelendiğini açıkladı.
TURKCELL: Şirket, China Development Bank'tan sağlanan 2.5 milyar RMB tutarındaki kredi paketinin ikinci dilimini 1.2 milyar RMB'den 700 milyon RMB'ye revize ettiğini, bu dilime ilişkin yıllık faiz oranının ise yüzde 4.98'den yüzde 4.30'a düşürüldüğünü açıkladı.
KUZEY BORU: Şirket, Gaziantep OSB'de yeni termoplastik boru üretim tesisi yatırımı için 10 yıllık kira sözleşmesi imzaladığını açıkladı. Toplam 10 milyon dolar tutarındaki yatırımın ilk fazının 2026 sonunda, ikinci fazının ise 2027 yılında tamamlanması hedefleniyor.
MEGA METAL: Şirket, 3Ç26'da devreye alınması planlanan Tunceli GES'in de katkısıyla mevcut GES projeleriyle birlikte yıllık elektrik tüketiminin yaklaşık yüzde 85'ini karşılamayı hedeflediğini açıkladı.
SDT UZAY VE SAVUNMA: Şirket, yaklaşık 1.1 milyon dolar tutarında sipariş aldığını açıkladı.
KIRAÇ GALVANİZ: Şirket, 197 milyon TL bedelli ihaleye ilişkin sözleşmenin imzalandığını açıkladı.
KİLER HOLDİNG: Şirket, 6.4 MW kapasiteli Çatı GES yatırımını tamamlayarak devreye aldığını açıkladı.
ORGE ENERJİ: Şirket, çıkarılmış sermayesinin yüzde 400 oranında bedelsiz artırılarak 80 milyon TL'den 400 milyon TL'ye yükseltilmesine ilişkin SPK başvurusunun yapıldığını açıkladı.
HAREKET PROJE TAŞIMACILIĞI: Şirket, sermayesini bedelsiz olarak yüzde 1.300 artırarak 115 milyon TL'den 1.6 milyar TL'ye çıkarma kararı aldı.
