Enflasyon rakamlarının ön plana çıkardığı hisseler
ABD – Çin ilişkilerinde iyileşme beklentileri ile küresel risk iştahı geçen haftaya olumlu başladı. İlerleyen günlerde ABD'de teknoloji şirketleri öncülüğünde gelen satışlar borsa endekslerinde yüzde 2'lere varan geri çekilmelere neden oldu. ABD ve Avrupa vadelileri ile Asya borsalarında satışlar dikkat çekti. Hafta ortasında küresel risk iştahının dengelendiği görüldü. Özellikle teknoloji şirketlerine gelen alımların ardından ABD ve Avrupa vadelileri yatay bir seyir izlerken, Asya'da ise alımlar etkili oldu. Ancak uzmanlar ABD'de hükümetin kapalılık halinin (government shutdown) 38. gününe girerek tarihin en uzun kapalılık süresini kaydettiğinin altını çiziyor. Bu sürecin ülke ekonomisine şu ana kadarki maliyetini de 75–150 milyar dolar arasında hesaplıyor.
Borsa İstanbul ise haftaya enflasyon verilerine yönelik beklentilerle başladı. Hafta sonuna doğru Borsa İstanbul'da küresel borsalara paralel bir seyir izledi.
Düşük gelen enflasyon rakamının yeniden faiz indirim beklentilerini güçlendirdiğini belirten piyasa aktörleri bunun etkisiyle yabancıların tekrar kalıcı olarak alıma geçeceğini düşünüyor.
Borsa İstanbul'da işlem gören şirketlerin bir bölümünün 3Ç25 finansallarının ardından hedef fiyatlarında yukarı yönlü revizyonlar kaydedildiğini dile getiren analistler bu revizyonların, 12 aylık BİST -100 endeks hedefini de 15.500'e taşıdığını ve endeks bazında yüzde 40 getiri potansiyeline işaret ettiğini söylüyor.
"BİLANÇOLAR ENDEKSİN YÖNÜNÜ ŞEKİLLENDİRİYOR"
Gündemi belirleyecek en önemli başlığın ekim ayı enflasyon rakamı olduğunu belirten İntegral Yatırım Araştırma Uzmanı Harun Raşit
verinin beklentilerin altında gelerek geçen ayki bozulmanın kalıcı olmadığının görüldüğünü ve bankacılık endeksi öncülüğünde yükselişin hız kazanmasına neden olduğunu söylüyor.
Bir diğer önemli gündem maddesinin siyasi haber akışı olduğunu ifade eden Demircan, "Yurtiçinde belirsizlik sürüyor. Bilançolar ise hisse bazlı fiyat hareketliliği sağlıyor ve endeksin yönünü şekillendirmeye devam ediyor. Genel anlamda çeyreksel bazda toparlanma eğiliminin sürdüğünü görüyoruz. Özellikle endekste ağırlığı yüksek olan şirketlerin getireceği karlılıkların beklenti üzeri gelmesi, endeksin rekor seviyesi olan 11.600 seviyesini aşmasına destek sağlayabilir" diyor.
Yılsonuna kadar borsada trendi belirleyecek en önemli gündem maddesinin
enflasyon eğilimi olduğunu hatırlatan bir sonraki PPK toplantısına kadar kasım ayı enflasyon rakamını da alacağımızı ve enflasyon eğiliminin ana gündem maddesi olmaya devam edeceğinin altını çiziyor.
2Ç25 finansallarının belirleyici olduğunu özellikle faiz indirim sürecinde olmamızdan şirketlere yansımasını yavaş yavaş gördüğümüzü de kaydeden "Bilançodan kaynaklı hisse bazlı hareketler endekse etki etmeye devam edecektir. Ancak yurtiçinde yaşanan siyasi belirsizlikler ise borsa üzerinde baskı oluşturan temel unsur" yorumunu yapıyor.
"YILSONUNDA 12.300 SEVİYESİNİ ÖNGÖRÜYORUZ"
Olağanüstü bir siyasi haber akışı olmadığı müddetçe enflasyon ana eğiliminin olumlu seyretmesinden dolayı Merkez Bankası faiz indirim patikasının devam edeceğini de düşünen Demircan "Buda borsanın yukarı yönlü eğilimine destek sağlayacaktır. 12.300 seviyesinin yılsonuna doğru görüleceğini düşünüyoruz. Olası baskıda ise 10.000 seviyesi ile sınırlı kalmasını bekliyoruz" diyor.
Beklentilerin altında gelen enflasyon rakamına da değinen Demircan "Öncelikle bankacılık endeksini olumlu etkileyecektir. Uzun vadede ise bilanço yapısına katkı sağlayacaktır. Hareketlilik bakımından da gelen enflasyondan sonra alımlar bankacılık öncülüğünde yaşandı. Banka dışında otomotiv, sınai, gayrimenkul sektörüne olumlu yansımasını bekliyoruz. Öte yandan son dört haftadır siyasi haber akışları ve yüksek gelen eylül ayı enflasyon rakamlarının da etkisi ile yabancıların da satışta olduğu görüldü. Ancak bu etkinin sınırlı kaldığını ve şu an itibariyle siyasi belirsizliğin bir nebze ortadan kalktığını söyleyebiliriz. Ayrıca düşük gelen enflasyon rakamıyla birlikte tekrardan faiz indirim beklentileri güç kazandı. Bunun etkisiyle birlikte yabancıların tekrar alıma geçeceğini düşünüyoruz" değerlemesini yapıyor.
Demircan açıklanan 3. çeyrek bilançolarının da etkisi ile orta ve uzun vade de uygun seviyelerde portföylere dahil edilmek üzere Aselsan, Akbank, Yapı Kredi, Garanti BBVA, İş Bankası, Tüpraş, Turkcell, Koç Holding, Sabancı Holding, Ford Otomotiv, Migros, Şok Market, Halk Bankası, Sasa Polyester, Hektaş, Ülker, Emlak Konut GYO, Aksigorta, Anadolu Efes, Oyak Çimento, Çimsa, Anadolu Hayat Emeklilik, Mavi Giyim, Türk Hava Yolları, Kardemir, TAB Gıda, Lila Kağıt, Tat Gıda, CW Enerji, EBebek, Galata Wind, Bigchefs, Aksa Enerji, AGESA Hayat Emeklilik ve Avrupa Kent hisselerinin takip edilmesini öneriyor.
"YAPI KREDİ'Yİ ÖNERİ LİSTEMİZE EKLEDİK"
Ak Yatırım, Yapı Kredi hissesini öneri listesine dahil ettiğini, bankanın güçlü karlılık performansı ve öz kaynak getirisindeki artışın sektörden olumlu ayrıştığını açıkladı.
Ak Yatırım; Yapı Kredi'nin 2025'in ilk 9 ayında net karını yıllık yüzde 69 artırdığını ve öz kaynaklarını yıl başına göre yüzde 25 büyüttüğünü belirterek hisseye yönelik strateji raporunda şu değerlemeyi yaptı: "Yapı Kredi sektör ortalamasının üzerinde bir performans sergiliyor. Bankanın öz kaynak kârlılığı (ROE) 2024'e göre yaklaşık 8 puan artarak rakiplerinden olumlu ayrıştı. Öte yandan Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) faiz indirimlerinin, kısa vadeli mevduat dışı fonlamanın payı yüksek olan Yapı Kredi'ye daha belirgin katkı sağlayacağını öngörüyoruz. Bankanın son iki çeyrekte sorunlu kredi oluşumunu yavaşlatmasını da olumlu bir gösterge olarak değerlendiriyoruz. Yapı Kredi'nin perakende kredilerde erken yeniden yapılandırma stratejisinin, 2026'da net kredi risk maliyetini azaltabileceği ve öz kaynak getirisini yüzde 29 seviyesine yükseltebileceğini tahmin ediyoruz. Öte yandan Yapı Kredi hisseleri, son bir yılda yüzde 44 getiriyle özel bankalar arasında en yüksek performansı gösterdi ve BİST- 100 endeksini yüzde 14 aştı.
Hissede mevcut 1 yıl sonrası fiyat/defter değeri (P/DD) 0.8 ile medyan değerin yüzde 12 altında, 12 aylık hedef fiyatın ima ettiği oran ise 1.1 seviyesinde bulunuyor."
"ASELSAN'DA HEDEF FİYATI YÜKSELTTİK"
Vakıf Yatırım, Aselsan'ın güçlü üçüncü çeyrek performansı ve artan ihracat odaklı büyümesi sonrası hedef fiyatını 247 TL'den 272 TL'ye yükselterek 'al' tavsiyesini koruduğunu açıkladı.
Vakıf Yatırım, şirketin 3. çeyrek finansallarında operasyonel performans ve net karlılık açısından beklentilerin üzerinde sonuçlar açıkladığını belirterek hisseye yönelik şu değerlemeyi yaptı "Yılın üçüncü çeyreğinde Aselsan'ın n satış gelirleri yıllık yüzde 14 artışla 33.1 milyar TL'ye ulaştı. FAVÖK, yüzde 25 yükselişle 8.2 milyar TL'ye çıkarken FAVÖK marjı 2.1 puan artışla yüzde 24.7 oldu. Şirketin net karı ise yüzde 78 artışla 4.8 milyar TL'ye yükselerek piyasa tahminlerini aştı. Net finansman giderlerindeki azalış ve net parasal kayıp pozisyonundaki düşüş karlılığı destekliyor, buna karşılık 551 milyon TL'lik ertelenmiş vergi gideri net karı sınırlıyor. Yılın ilk dokuz ayında Aselsan'ın satış gelirleri yüzde 12.3 artışla 90.9 milyar TL'ye ulaştı. Aynı dönemde şirketin yatırım harcamaları 200 milyon dolara, Ar-Ge giderleri ise yüzde 40 artış gösterdi. Net borç pozisyonu 23.8 milyar TL'ye yükselirken net borç/FAVÖK oranı 0.57 oldu. Aselsan yılın üçüncü çeyreğinde 1.65 milyar euroluk hava savunma sistemi sözleşmesiyle yeni iş hacmini artırdı. Ayrıca uluslararası müşterilerle imzalanan radar ve hava savunma anlaşmaları, şirketin ihracat odaklı büyüme stratejisini destekledi. 2025 yılı dokuz aylık dönemde toplam sipariş büyüklüğü 17.9 milyar dolara ulaşarak tarihi seviyeye çıktı. Yeni sözleşme tutarı 5.7 milyar dolar olurken, bunun 1.45 milyar dolarlık kısmı ihracat anlaşmalarından oluştu.
Aselsan, 2025 yıl sonu için yüzde 10'un üzerinde ciro büyümesi, yüzde 23'ün üzerinde FAVÖK marjı ve 20 milyar TL'nin üzerinde yatırım harcaması hedeflerini koruyor.
"MODEL PORTFÖYÜMÜZDEN ÇIKARDIK"
Gedik Yatırım, kısa vadede katalizör eksikliği beklentisi nedeniyle Galata Wind hisselerini model portföyünden çıkardığını açıkladı.
Gedik Yatırım, 18 Eylül 2025'te portföye eklenen hissenin bu süreçte BİST- 100 endeksine göre yüzde 8 oranında üstün performans gösterdiğini, ancak kısa vadede katalizör eksikliği nedeniyle kar realizasyonu yapılmasına karar verildiğini bildirdi. Galata Wind'in 2025 yılı üçüncü çeyrek finansal sonuçlarının piyasa beklentileriyle paralel ve güçlü geldiği vurgulayan Gedik Yatırım hisseye yönelik şu değerlemeyi yaptı: "Ancak şirket olumsuz hava koşulları nedeniyle üretim hacmi bakımından 4. çeyreğe geçen yıla göre daha zayıf bir başlangıç yaptı. Kısa vadeli görünümde temkinli bir duruş sergilese de, Türkiye'deki kapasite artış projeleri ve Avrupa'daki yeni yatırımları orta-uzun vadede hisse için pozitif katalizör olabilir. Galata Wind hisseleri 2025 ve 2026 tahminlerine göre sırasıyla 7.3 ve 5.9 FD/FAVÖK çarpanlarından işlem görüyor. Hisse için 32.50 TL hedef fiyatı ve 'endeksin üzerinde getiri' tavsiyemizi koruyoruz."
Harun Raşit DEMİRCAN / İntegral Yatırım Araştırma Uzmanı
"Tüpraş'ta güçlü ürün marjları VÖK'ün artmasına katkı sağladı"
TÜPRAŞ: 2025 yılı 3. çeyreğinde Tüpraş'ın satış gelirinde daralma görülse de güçlü operasyonel verimlilik, net dönem karına olumlu yansımış görünüyor. Orta-distilat ürünlerine olan talebin artmaya devam etmesi, ürün marjlarının yükselmesini sağladı. Daralan ham petrol fiyat farkı, stok etkisi ve enerji maliyetleri VÖK (vergi öncesi net kar) üzerinde baskı oluştursa da güçlü ürün marjları VÖK'ün artmasına katkı sağladı. VÖK 3Ç25 döneminde 16.514 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Şirketin güçlü nakit pozisyonunun artmaya devam etmesini, ürün marjlarındaki iyileşmeyi, ton bazında artan satışları ve yüksek kapasite kullanım oranının sürmesini olumlu karşılıyoruz. Buna karşın ciroda yaşanan daralma sürdürülebilir karlılık açısından belirsizlik yaratırken, küresel petrol arz-talep dengesi, sezonluk talep, ürün stokları ve jeopolitik gelişmeler negatif yönlü sürpriz yaratabilir. Tüpraş hisselerinde yüzde 42 yükselme potansiyeli ile 273 TL hedef fiyat öngörüyoruz.
TÜRKİYE SİGORTA: Türkiye Sigorta, güçlü prim üretim performansı ve yüksek faiz ortamı sayesinde finansal yatırımlardan elde ettiği yüksek gelir etkisi ile güçlü bilanço yapısını sürdürmeye devam ediyor. Şirketin teknik denge içerisinde oluşturmuş olduğu portföy yapısı kârlılığa olumlu etki etmeye devam ediyor. Güçlü bilanço içerisinde ise zorunlu trafik sigortasından yazılan yüksek zarar karlılığı baskılayan ana unsur olmaya devam ederken, zirai don nedeniyle tarım segmentinden yüksek zarar elde edildi. Bu kapsamda genel zararlar branşında ciddi düşüş yaşandı. Bu etkiye rağmen kara araçları sorumluluk branşının payının azalmaya devam etmesini, portföy yapısı bakımından olumlu buluyoruz. Yurtiçinde Merkez Bankası faiz indirim süreci devam etse de hem yaşanan siyasi belirsizlik hem de küresel cephe de küresel risk iştahı, faiz indirim sürecine olumsuz etki edecek unsurlar olarak karşımıza çıkıyor. Bir süre daha yüksek faiz gelir etkisi, Türkiye Sigorta bilançosunu olumlu etkilemeye devam edebilir. Bunun yanı sıra zorunlu trafik payının azalmaya devam etmesi, sektörde karlılık anlamında ön planda olan hastalık, sağlık, yangın ve doğal afetler, kasko gibi branşlarda güçlü yapının sürmesini olumlu karşılıyoruz. Türkiye Sigorta hisselerinde yüzde 13 yükselme potansiyeli ile 14.90 TL hedef fiyat öngörüyoruz.
FORD OTOSAN: Ford Otosan'ın 2Ç25 döneminde açıklamış olduğu finansal sonuçları güçlü bulduk. Finansal tablolarında enflasyon muhasebesi uygulayan şirket, bu dönemde piyasa beklentisinin üzerinde bir satış geliri, net kar ve FAVÖK büyümesi elde etmeyi başardı. Satış gelirlerindeki güçlü büyümeye ek olarak, operasyonel giderlerdeki verimlilik, diğer faaliyet gelirlerindeki artış ve yatırım faaliyetlerinden net gelirdeki büyüme net karı desteklerken, artan net finansman gideri ise net karı baskılayan unsur oldu. Şirketin yurt dışı satış performansındaki güçlü büyüme çeyreksel sonuçlarda pozitif anlamda en dikkat çeken nokta oldu. Ford Otosan'ın yenilenen ürün portföyünün global pazardaki performansı ilk çeyrekte olduğu gibi bu çeyrekte de finansal sonuçlarını pozitif etkilemeye devam etti. Şirketin geçirdiği dönüşüm süreci sonucu yenilenen ürün portföyü ile yurt içi ve yurt dışında satış adetlerinde ilerleyen çeyreklerde de güçlü bir performans sergileme potansiyeli mevcut. üretim adetleri ve kapasite kullanım oranlarındaki artışı ve net borç pozisyonundaki gerilmeyi de pozitif olarak yorumladık. Ford Otosan hisselerinde yüzde 44 yükselme potansiyeli ile 141 TL hedef fiyat öngörüyoruz.
İki hisseye tedbir kararı
Borsa İstanbul geçen hafta (6 Kasım) 2025 tarihinde Temapol Polimer Plastik ve İnşaat Sanayi Ticaret A.Ş ve Işıklar Enerji ve Yapı Holding A.Ş hisselerinde Volatilite Bazlı Tedbir Sistemi (VBTS) kapsamında alınan tedbirlere ilişkin açıklama yaptı.
Buna göre Temapol Polimer Plastik ve İnşaat Sanayi Ticaret A.Ş için
"Sermaye Piyasası Kurulu kararı uyarınca devreye alınan Volatilite Bazlı Tedbir Sistemi (VBTS) kapsamında Temapol payları 07.11.2025 tarihli işlemlerden (seans başından) 05.12.2025 tarihli işlemlere (seans sonuna) kadar tek fiyat işlem yöntemi ile işlem görecektir. İlgili payda halihazırda uygulanmakta olan ve VBTS kapsamında önceki aşamalarda tanımlanan tedbirler de (açığa satış ve kredili işlem yasağı, brüt takas ve emir paketi tedbirleri) tek fiyat işlem yöntemi tedbirinin uygulandığı süre boyunca devam edecektir" açıklamasını yaptı.
Işıklar Enerji ve Yapı Holding A.Ş için ise "Sermaye Piyasası Kurulu kararı uyarınca devreye alınan Volatilite Bazlı Tedbir Sistemi (VBTS) kapsamında Işıklar Enerji payları 07.11.2025 tarihli işlemlerden (seans başından) 05.12.2025 tarihli işlemlere (seans sonuna) kadar açığa satışa ve kredili işlemlere konu edilemeyecektir" dedi.
Yabancılar Borsa İstanbul'a döndü
Yabancı yatırımcıların, 31 Ekim haftasında (dört hafta sonra) Türkiye piyasalarında hisse tarafında yeniden alım yönüne geçtiği görüldü.
Yabancıların bu dönemde 242.8 milyon dolarlık hisse ve 486.6 milyon dolarlık tahvil alımı gerçekleştirdiği belirlendi. Böylece yabancılar 4 haftalık satış trendinin ardından yeniden borsada net alıcı oldu. Bir önceki haftada yabancılar 118.5 milyon dolarlık hisse ve 441.8 milyon dolarlık tahvil satışı yapmıştı. Buna göre yabancıların hisse senedi stoku 32.32 milyar dolardan 32.29 milyar dolara gerilerken, tahvil stoku 15.01 milyar dolardan 15.68 milyar dolara yükseldi.
ŞOK Marketler'in cirosu 199 milyar TL'ye ulaştı
ŞOK Marketler'in 2025 yılı dokuz aylık finansal sonuçlarında cirosu 199 milyar TL'ye ulaşırken mağaza sayınının 11 bin 57'ye yükseldiği görüldü.
2025 yılının ilk 9 aylık finansal sonuçlarını değerlendiren ŞOK Marketler CEO'su Uğur Demirel "Yılın ilk dokuz aylık döneminde istikrarlı büyümemizi sürdürürken müşterilerimize en kaliteli ürünleri en uygun fiyatlarla ulaştırmak için kararlılıkla çalıştık. Her gün ucuz fiyat politikamız ve kazandıran kampanyalarımızla müşterilerimizin bütçesine destek oluyoruz. Mart ayındaki '100 Üründe Geçen Senenin Fiyatları' kampanyasını Kasım ayında tekrar ederek müşterilerimizin bütçesine katkı sağlamayı sürdürüyoruz. Kadın kooperatifleriyle yürüttüğümüz 'ŞOK'ta Ben de Varım' projemiz ve öz markalarımızla yerli üreticilere desteğimiz devam ediyor. Önümüzdeki dönemde de istikrarlı büyümemizi sürdürürken, perakende sektöründeki öncü uygulamalarımızla paydaşlarımıza destek olmaya devam edeceğiz." dedi.
Türk Telekom, üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını açıkladı
Türk Telekom, 2025 yılı üçüncü çeyrek finansal ve operasyonel sonuçlarını açıkladı. 2025'in üçüncü çeyreğinde konsolide gelirlerini geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 10.7 artışla 59.5 milyar TL'ye yükselten Türk Telekom'un, yılın üçüncü çeyreğindeki FAVÖK'ü yüzde 21.6 artışla 26.7 milyar TL'ye ulaşırken, FAVÖK marjı yüzde 44.9 oldu. Üçüncü çeyrekteki net karı 10.2 milyar TL olan Türk Telekom, bu çeyrekte 21.7 milyar TL'lik yatırım gerçekleştirdi.
Türk Telekom'un 2025 üçüncü çeyrek itibarıyla toplam abone sayısı 56.2 milyon olurken, fiber ağının uzunluğu 514 bin kilometreye, fiber hane kapsaması 33.9 milyona ve 5G için kritik öneme sahip fiberle bağlı LTE baz istasyonu oranı yüzde 56'ya yükseldi.
2025 yılı üçüncü çeyreğine dair finansal ve operasyonel sonuçlarını değerlendiren Türk Telekom CEO'su Ebubekir Şahin, "Geride bıraktığımız dönem hem Türk Telekom hem de ülkemizin dijital geleceğinin inşası açısından yeni bir çağın eşiğini temsil ediyor. Öncelikle sabit hat hizmetlerine ilişkin imtiyaz sözleşmemizi ülkemizin menfaatleri çerçevesinde yeniledik. Bu kapsamda Türkiye'nin dijital omurgasını güçlendiren stratejik çalışmalarımızı sürdüreceğiz ve ekonomiye 20 milyar dolarlık doğrudan katkı sağlayacağız. Ardından 16 Ekim'de gerçekleştirilen 5G ihalesinden abone başına en yüksek bant genişliği sunmamızı sağlayan frekansları alarak istediğimiz sonuçlarla ayrıldık. 5G frekans ihalesinde elde ettiğimiz güçlü pozisyon ise geleceğin teknolojilerine yön verecek bir kapasite artışını beraberinde getirdi. Tüm bunlara ek olarak bu dönemi olağanüstü bir çeyrek performansı ile tamamlamanın gururunu yaşıyoruz." diye konuştu.
Mobilde yılın üçüncü çeyreğinde tarihi bir performans kaydettiklerini ifade eden Şahin, "Bu dönemde mobil abone sayımız 30.8 milyona ulaştı. Mobilde 2.3 milyon net abone kazanımıyla tarihi bir rekora imza attık. Mobil müşteri tabanımızı güçlendirirken, MNT pazarında uzun zamandır sürdürdüğümüz liderliğimizi geçen çeyrekteki aranın ardından yeniden kazandık, son on iki ayda 4 milyonu aşan faturalı net abone kazanımıyla bu alanda yeni bir rekora ulaştık. 81 ili uçtan uca bağlayan fiber altyapımızı mobile entegre ederek, Türkiye'nin her noktasında en kapsayıcı mobil deneyimi sunan operatör olmayı hedefliyoruz. Ülkemizin dijital dönüşümünde lokomotif rolümüzü pekiştirirken, mobil iş kolumuzu da sürdürülebilir biçimde büyütmeye devam edeceğiz" dedi.