İDİL TARAKLI/ Orta Doğu odaklı haber akışı geçen hafta da piyasaları şekillendirmeye devam etti. Hafta başında İran'ın sunduğu 14 maddelik teklif ABD tarafından 'kabul edilemez' olarak nitelendirildi ve ABD tarafından Hürmüz Boğazı ile Basra Körfezi bölgesinde mahsur kalan gemilerin bölgeden çıkartılması için Amerika'nın bir operasyon yapabileceği yönünde bilgiler paylaşıldı. Asya'da birçok bölge borsası kapalı, açık olanlar ise zayıf bir görünüm sergiledi. Hafta ortasında ABD-İran arasında bir anlaşma ihtimalinin piyasaları desteklemeye devam ettiği görüldü. Ancak hafta sonuna doğru Hürmüz Boğazı'nda ABD gemilerine yönelik bir İran saldırısı yaşanması ve ABD unsurlarının buna verdiği karşılık bölgede stresi artırdı. Buna karşın, küresel piyasalarda bir panik fiyatlamasının olmaması dikkat çekti.
Orta Doğu'da artan gerilime karşın, Borsa İstanbul'un ise dirençli kaldığı ve teknik görünümün pozitif şekilde devam ettiği görüldü. Beklentileri aşan yüksek enflasyon verilerine rağmen yükseliş eğiliminin devamı etkili oldu. Endeksin hafta ortasında 15.500-16.000 bölgesindeki teknik hedef bölgeye yönelimi devam etti. Çarşamba günü 15.043 ile gün içi rekor, 14.917 ile de kapanış rekoru kırdı. Borsa İstanbul Perşembe günü tarihinde ilk kez 15.000 üzerinde kapanış yaşadı. Para girişinin de devam ettiği görüldü. Borsa İstanbul haftanın son işlem gününde seans içinde 15.167 puana kadar yükselirken kapanış ise 15.062 puandan gerçekleşti.
Öte yandan bu hafta 11 Mayıs itibariyle konsolide şirketler için bilanço açıklanma süresinin dolacağına dikkat çeken borsa uzmanları, iç tarafta ana gündemi konsolide bilançoların son tarihi ve enflasyon raporu şekillendirirken küresel tarafta jeopolitik gelişmeler ve ABD Nisan ayı enflasyon verisinin şekillendireceğini düşünüyor.
Analistler jeopolitik riskler ve ilk çeyrek bilançolar öncülüğünde 31 hissenin
ön plana çıkmasını ve uygun seviyelerde portföylere dahil edilmek üzere takip edilmesini öneriyor.
"İÇERDE BİLANÇOLAR, DIŞARDA JEOPOLİTİK GELİŞMELER"
Bu haftanın (11 Mayıs'ın) iç taraf birinci çeyrek açısından en önemli günlerden birisi olduğunu düşünen Marbaş Menkul Değerler Araştırma Uzmanı Erdem Yıldız, "Haftanın en önemli gündemini 11 Mayıs itibariyle konsolide şirketler için bilanço açıklanma süresinin dolmasını not ediyoruz. Özellikle orta vadeli planlar doğrultusunda jeopolitik gelişmeler ve beklentinin üzerinde gelen Nisan ayı enflasyonuyla beraber ne düzeyde hedeflerin yeniden şekilleneceği ana takip noktalarından birisi olacağını öngörüyoruz. Bir diğer kritik gündem maddesinin ise Nisan ayı enflasyonunun beklentilerin çok üzerinde gelmesinin yarattığı fiyatlama olduğunu izliyoruz. Aylık yüzde 4.18 ile piyasa beklentisi olan yüzde 3.19'un çok üzerinde gerçekleşen enflasyon verisi, yıllık TÜFE'yi Mart ayındaki yüzde 30.87 seviyesinden yüzde 32.37'ye çekmiş ve TCMB'nin yüzde 16 yıl sonu hedefinden ciddi şekilde uzaklaşıldığını ortaya koydu. Bakan Şimşek'in 'Yüzde 20 altı hedef ancak ilave şoklar yaşanmaması durumunda mümkün' açıklamasın da piyasanın Haziran PPK'sına yönelik faiz indirim beklentilerini belirgin şekilde zayıflattığını görüyoruz. Buna paralel olarak 14 Mayıs 2026'da Merkez Bankasının Enflasyon Raporunun ön plana çıkacağını düşünüyoruz. Özellikle orta vadeli planlar doğrultusunda hedeflerin jeopolitik gelişmeler ve beklentinin üzerinde gelen Nisan ayı enflasyonuyla beraber ne düzeyde yeniden şekilleneceği ana takip noktalarından birisi olacaktır" yorumunu yapıyor.
Küresel tarafta ise özellikle ABD'de OPEC Aylık Rapor ve Nisan Enflasyon Verisi ana gündem maddesi olurken FED'in faiz patikasına ilişkin beklentilerin yeniden konuşulacağı bir hafta olmasını beklediklerini de kaydeden Yıldız
her ne kadar küresel tarafta ve özellikle ABD'de jeopolitik gelişmelerin olası etkileri borsalar üzerinde fiyatlama karşılığı bulmamış olsa da ABD-İran arasında somut anlaşma sağlanmaması ve enerji fiyatlarının yüksek seyretmesinin risk unsuru olarak masada kalacağını ve hem ABD hem küresel hem de gelişmekte olan ülkeler için merkez bankalarını zorlayıcı unsur olarak devam etmesini bekliyor. Yıldız kısaca önümüzdeki hafta için iç tarafta ana gündemi konsolide bilançoların son tarihi ve enflasyon raporu şekillendirirken küresel tarafta jeopolitik gelişmeler ve ABD Nisan ayı enflasyon verisinin şekillendireceğini düşünüyor.
"YILBAŞINA GÖRE DAHA TEMKİNLİYİZ"
Borsa İstanbul'da güncel fiyatlamalara bakıldığında jeopolitik etkilerin, Nisan ayında gelen yüksek enflasyonun ve artan enerji fiyatlarının savaşın başlangıcı olan Mart ayı kadar majör etki yaratmadığını ve yukarı yönlü eğilimin daha yüksek olduğuna da dikkat çeken Yıldız, güncel gelişmeler ışığında aşağı yönlü riskler şok haber akışı gelmediği sürece Mart ayına göre sınırlandığını yukarı yönlü beklentilerinde ise yılın başına göre temkinli davrandıklarını belirtiyor. Borsa İstanbul için orta uzun vadeli senaryoda 17.500-18.000 bandını hedeflemeye devam ederken güncel gelişmelerle beraber destek seviyesi olarak 13.200 bandını takip etmekteyiz. 2026 birinci çeyrek için konsolide olmayan bilançolar için son tarih 30 Nisan olarak gerçekleşirken, konsolide finansallar için 11 Mayıs olduğunu da hatırlatan Yıldız, bugüne kadar 276 şirketin finansallarını açıkladığını söylüyor.
"SEKTÖREL BAZDA YENİDEN GÖZDEN GEÇİRECEĞİZ"
Yıldız, ilk çeyrek bilançolarına yönelik olarak da şu değerlendirmeyi yapıyor: "Bankacılık sektöründe net faiz marjı genişlemesinin de etkisiyle ortalama konsensus beklentinin yüzde 10+ üzerinde net kar açıklandığını izlerken sanayi grubunda sektörel ayrışmalar olsa da genel olarak FAVÖK ve net kar tarafında beklentilerin üzerinde sonuçlar geldiğini görüyoruz. Fakat detaya indiğimizde özellikle sanayi grubunda beklentileri karşılama konusunda karışık bir tablo olduğunu söyleyebiliriz. Bankacılık ve sigorta sektörü genel olarak beklentileri karşılamış veya aşmış, ancak sanayi ve imalat tarafında marj baskısı nedeniyle hayal kırıklıkları yaşandığını izliyoruz. Savaş ortamının yarattığı enerji maliyeti artışı ve kur volatilitesi, özellikle enerji yoğun sanayi şirketlerinin marjlarını baskılamış. Operasyonel performans açısından 2025 yılının dördüncü çeyreğine paralel yapının sürdüğünü izlerken enerji, gıda perakende, savunma sanayi, telekomünikasyon sektörlerinde görece pozitif seyir sürerken sektörlerin içerisinde de şirket bazlı ayrışmaların yoğun olduğu bir dönem olduğunu düşünüyoruz. İyi gelen bilançolar arasında enerji, gıda, gıda perakende ve telekom sektörlerinde yılın geri kalanında da iyi performans beklesek de jeopolitik gelişmelerin getirdiği makro dengelere bağlı olarak kur, enflasyon, faiz ve talebe duyarlı sektörlerde ise ilk çeyreğin görece belirleyicilikten uzak olduğunu düşünüyoruz. Jeopolitik gelişmelerin uzadığı ve somut barış ortamının oluşmadığı, enerji fiyatlarının yüksek kaldığı her senaryoda makroekonomik ve talep yönlü bozulmaların da etkisiyle yılın ilk yarısında bahsettiğimiz bilanço yapılarında kademeli iyileşme sürecinin devamını bekleme düşüncemizi gözden geçireceğimizi ve sektörel bazlı yeniden gözden geçirmeler yapacağımızı belirtmek isteriz."
"ENERJİ, KUR, İHRACAT VE HAMMADDE MALİYETLERİ"
Savaşın getirmiş olduğu bilanço yansımalarını talep, enerji maliyetleri, kur, ihracat ve hammadde maliyeti olarak beş başlıkta değerlendirdiklerini de ifade eden Yıldız, sırasıyla özellikle brent petrolün 100 doların üzerinde fiyatlandırmasını sürdürmesini enerji yoğun sektörlerde doğrudan maliyet baskısı yarattığını düşünüyor. Yıldız bunlar çimento, cam, demir çelik, havacılık sektörü olsa da Mart ayında başlayan sürecin yansıma etkisini ilk çeyrekte şirketlerin hedge mekanizmaları ve fiyatların gecikmeli yansımasıyla beraber net görmediğimizi söylüyor. Kur tarafında ise ihracatçı şirketlerde rekabet gücü üzerinde olumsuz etkisinin devamını izlerken, ihracat tarafında hem kur etkisi hem de savaş bölgesine yakın coğrafyalara ihracat yapan şirketlerde sevkiyat aksamaları ve talep yönlü daralmaların meydana geldiğini hatırlatan Yıldız, son olarak en büyük etkinin ise yüksek enerji fiyatlarına paralel artan enflasyon sonucu dezenflasyonist süreçte zedelenme ve faiz indirim patikasındaki olası gecikmenin şirketler üzerinde talep yönlü baskısının en önemli kalem olduğunu belirtiyor.
İlk çeyrek bilançolarına bakarak portföy güncellemek ya da yeni portföy oluşturmanın tam olarak yeterli olmasa da kısmen yeterli olacağını belirten Yıldız çünkü sektörden ziyade şirket ve hikayesine yatırım yapıldığı için şirketin hikayesinde bir sorun meydana gelmemişse ya da önümüzdeki dönemde güncel gelişmeler doğrultusunda faaliyetlerinde bir bozulma beklenmiyorsa portföy değişikliğine gidilmesinin gerekli olmadığını düşünüyor. Yıldız, ancak güncel gelişmeler sektörü ve şirket faaliyetlerini bozma potansiyeli barındırıyorsa gözden geçirmenin faydalı olacağını hatırlatıyor.
"ŞİRKET BAZLI BİLANÇOLAR TOPARLANDI"
Yıldız gelen bilançolarda gıda perakende sektöründe reel büyümenin devam ettiğini ve defansif yapının korunduğunu izlerken, savunma sanayi sektöründe güçlü temayla beraber büyümenin sürdüğünü, enerji sektöründe üretim artışının pozitif etkisini, demir çelik sektöründe ilk çeyrek net etkiyi göremesek de önümüzdeki dönemde ürün fiyatları ve iç talebin pozitif katkısını, bankacılık sektöründe net faiz marjı artışı, sigorta sektöründe operasyonel performans ve sektör büyümesinin devamını, telekomünikasyon sektöründe reel Arpu büyümesinin devamıyla ön plana çıktığının da altını çiziyor. Sektör bazlı genel tablo böyle olsa da şirket bazlı bilanço yapılarının toparlandığı bir dönemde olduğumuza da dikkat çeken Yıldız, söz konusu sektörlerde yılın genelinde de olumlu görüşünü korusa da demir çelik ve diğer yoğun enerji ve hammadde kullanılan talebe duyarlı sektörlerde jeopolitik haber akışının satış ve karlılık üzerinde etkisinin yüksek olacağını öngörüyor.
"MB'NİN HAZİRAN'DA DA PAS İHTİMALİ ARTIYOR"
Öte yandan Yıldız Nisan ayı enflasyonunun gıda, konut ve giyim gibi kalemlerin etkisiyle yüksek gelmesinin ardından enerji fiyatlarının ve savaşın seyrinin merkez bankasının kararını şekillendireceğini de ifade ediyor. Yıldız maliyet enflasyonun yüksek, talebin duyarlı olduğu ortamda Merkez Bankası'nın küresel tarafta majör ve somut bir adım atılmadığı sürece güncel gelişmelere göre Haziran ayında da pas kararı ihtimalinin artabileceğini düşünüyor. Somut adımlar atılsa dahi sürecin işleyişi ve politikanın seyri açısından pas kararının daha sağlıklı olacağını düşünsek de haber akışlarının öneminin yüksek olduğunun da altını çizen Yıldız, jeopolitik riskler ve ilk çeyrek bilançoları öncülüğünde Tofaş Otomobil Fabrikası, Brisa, Tat Gıda, İş Bankası, Coca-Cola İçecek, Galata Wind Enerji, Ebebek, Çimsa, Türk Hava Yolları, Garanti BBVA, Yapı Kredi, Ereğli Demir Çelik, İskenderun Demir Çelik, Gelecek Varlık Yönetimi, Afyon Çimento Sanayi, TAB Gıda Sanayi, Birikim Varlık Yönetim, Aselsan, Türk Telekom, Turkcell, Hitit Bilgisayar, Enerya Enerji, Ayen Enerji, Aydem Yenilenebilir Enerji, BİM, İş Yatırım Menkul Değerler, Yataş, Logo Yazılım, IC Enterra Yenilenebilir Enerji, Bor Şeker ve Aksa Enerji hisselerinin ön plana çıkmasını ve uygun seviyelerde portföylere dahil edilmek üzere takip edilmesini öneriyor.
"TÜPRAŞ'TA 'AL' TAVSİYEMİZ SÜRÜYOR'
Şeker Yatırım, Tüpraş için 12 aylık hedef fiyatını 355.76 TL olarak korurken, hisseye ilişkin 'al' tavsiyesini sürdürdüğünü açıkladı. Güçlü operasyonel performans ve yüksek kapasite kullanımına dikkat çeken Şeker Yatırım
hedef fiyatın son kapanışa göre yüzde 31 getiri potansiyeli sunduğunu belirtti.
Tüpraş'ın enflasyon muhasebesi uygulanmış finansallarına göre 2026 yılının ilk çeyreğinde 3.71 milyar TL net dönem kârı açıkladığını belirten Şeker Yatırım hisseye yönelik şu değerlendirmeyi yaptı: "Net kar 3.44 milyar TL seviyesindeki beklentimizin yüzde 8 üzerinde gerçekleşirken, piyasa medyan beklentisi olan 3.81 milyar TL'nin ise yüzde 3 altında kaldı. Net kâr performansı yıllık bazda güçlü artış gösterirken, çeyreksel bazda 2025'in son çeyreğindeki yüksek baz etkisi nedeniyle geriledi. Şirketin ilk çeyrek FAVÖK'ü 15.8 milyar TL olarak gerçekleşti. Bu rakam, Şeker Yatırım olarak beklentimize paralel gelirken, piyasa beklentisinin yüzde 4 altında kaldı.
FAVÖK yıllık bazda yüzde 23.8 artış gösterirken, çeyreklik bazda yüzde 0.8 yükseldi. FAVÖK marjı ise yüzde 6.1 seviyesinde gerçekleşti.
Orta distilat ürün marjlarındaki güçlü seyir, pozitif stok etkisi ve yüksek kapasite kullanımı operasyonel kârlılığı destekledi. Buna karşın ham petrol fiyat farkları ile artan doğal gaz maliyetleri marjlardaki olumlu etkinin bir kısmını sınırladı.
Tüpraş'ın ilk çeyrek net satış gelirleri 258.25 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
Bu rakam, Şeker Yatırım olarak beklentimizin yüzde 7, piyasa medyan beklentisinin ise yüzde 9 üzerinde oluştu. Satış gelirleri yıllık bazda yüzde 24.4, çeyreklik bazda ise yüzde 14 artış kaydetti. Satış gelirlerindeki güçlü performansta rafineri ürün fiyatlarındaki destekleyici görünüm, yurt içi talep ve güçlü satış hacimleri etkili oldu. Tüpraş, ilk çeyrekte yüzde 95 kapasite kullanım oranı ile 6.8 milyon ton üretim gerçekleştirdi. Şirket böylece 2017 yılından bu yana en yüksek ilk çeyrek kapasite kullanım oranına ulaştı. Şeker Yatırım olarak değerlendirmelerimizde, yüksek kapasite kullanımının dalgalı makroekonomik ortama rağmen operasyonel esnekliğini koruduğu görüldü. Ayrıca güçlü rafineri ortamının üretim ve satış hacimlerine olumlu yansıdığı dikkat çekti."
"ANADOLU SİGORTA'DA HEDEF FİYATIMIZ 43.65 TL"
Alnus Yatırım, Anadolu Sigorta için hedef fiyatını 59.19 TL'den 43.65 TL'ye düşürdü. Kurum, aşağı yönlü revizyona rağmen 'al' tavsiyesini koruduğunu açıkladı. Hissede halen güçlü getiri potansiyeli bulunduğunu vurgulayan Alnus Yatırım, Anadolu Sigorta hissesine yönelik şu değerlendirmeyi yaptı: "Şirketin 2026 yılı ilk çeyrek finansallarına göre; hayat dışı teknik gelirler yıllık bazda yüzde 55.68 artarak 27.04 milyar TL'ye ulaştı. Hayat dışı teknik denge yüzde 59.68 yükselişle 4.75 milyar TL oldu. Emeklilik ve hayat segmentlerinde faaliyet bulunmaması nedeniyle, genel teknik denge de aynı seviyede gerçekleşti.
Yaklaşık 9.77 milyar TL yatırım geliri elde etti. 9.86 milyar TL yatırım gideri yazdı. Net yatırım sonucu -89.2 milyon TL oldu. Buna rağmen teknik kârlılıktaki güçlü performans sayesinde; net dönem kârı 3.84 milyar TL olarak gerçekleşti. Yıllık bazda yüzde 70.31 artış kaydedildi. Şirketin bilanço kalemlerinde de dikkat çeken artışlar görüldü. Nakit ve nakit benzerleri yüzde 60.69 artışla 39 milyar TL, toplam cari varlıklar 136.53 milyar TL, toplam varlıklar 148.64 milyar TL seviyesine ulaştı. Özsermaye ise yıllık bazda 13.24 milyar TL artarak 43.34 milyar TL oldu. Kısa vadeli yükümlülükleri 103.62 milyar TL, toplam yükümlülükleri 106.30 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
Bu yapıda sigortacılık teknik karşılıklarının (81.3 milyar TL) belirleyici olduğu görüldü. Değerlemede F/K ve PD/DD çarpanları, artık gelir yöntemi
kullanıldı. Bu yöntemlerle yaklaşık 87.3 milyar TL hedef piyasa değeri hesaplanırken, hisse için hedef fiyat 43.65 TL olarak güncellendi.
Hedef fiyat aşağı çekilmesine rağmen mevcut fiyat seviyelerine göre hâlâ yüksek getiri potansiyeli bulunduğu için 'al' tavsiyesi korundu."
Erdem YILDIZ/ Marbaş Menkul Değerler Araştırma Uzmanı
"Hitit Bilgisayar sürdürülebilir büyüme beklentisine sahip"
HİTİT BİLGİSAYAR: Hitit Bilgisayar havayollarının günlük operasyonlarını yürütebilmesi için ihtiyaç duyduğu yazılım altyapısını bulut tabanlı SaaS modeliyle sunan bir teknoloji şirketi. Şirketin çözüm portföyü, havayolunun uçuş öncesinden uçuş sonrasına kadar tüm süreçlerini kapsayacak şekilde yapılandırmış. Ana ürün olan 'Yolcu Hizmet Sistemi' (PSS) rezervasyondan check-in'e kadar tüm yolcu operasyonlarını yönetirken, 'Acente Dağıtım Sistemi' (ADS) havayolları ile seyahat acenteleri arasındaki satış kanalını oluşturuyor. 2025 yılı sonunda lansmanını tamamladığı Oxygen platformu ve 2026 yılı içerisinde satışa açılması planlanan 'Hitit Ödeme Orkestrasyonu' (HPO) ürününün, şirketin orta-uzun vadeli büyüme hikayesinin merkezinde yer aldığını düşünüyoruz. Hitit Bilgisayar için yatırım temamız ise yüksek tekrarlayan gelir oranı ile öngörülebilir nakit akışı, dolar bazlı gelir yapısı sayesinde doğal hedge etkisi, orta ve büyük ölçekli havayollarına odaklı strateji, niş pazarda pay kazanım potansiyeli ve 100 milyon dolar satış hedefi doğrultusunda sürdürülebilir büyüme beklentisine dayanıyor. Şirket hisselerinde 63.40 TL hedef fiyat ile 'al' tavsiyesinde bulunuyoruz.
EBEBEK: Ebebek'te 1Q26'da mağaza ziyaretçi sayısı yüzde 8.7 artış gösterirken mağaza başına ziyaretçi sayısı yüzde 2.4 daraldı. Daralma görsek de toplam satış adedinde yüzde 14.9, mağaza satış adedinde yüzde 16, ebebek.com satış adedinde ise yüzde 6.8 artış görüyoruz. Son olarak ebebek.com ziyaretçi sayısında ise yüzde 0.6 ile yatay seyrin korunduğu dikkat çekiyor. İlk çeyreğin operasyonel anlamda güçlü geçtiğini izlerken mağaza açılışlarının sürdüğünü, giriş sayılarının AVM giriş ortalamasının üzerinde seyrettiğini izliyoruz. Ebebek için projeksiyonumuzda 2031'e kadar mağaza ziyaretçi sayısının yatay seyretmesi, mağaza satış adetlerinin yüzde 4.8 CAGR ile e-bebek.com ziyaretçi sayısının yüzde 3 CAGR ile ve online satış adetlerinin yüzde 3.8 CAGR ile büyümesi bekleniyor. Fiziksel mağazalarda trafik sabit kalırken verimlilik yatırımlarıyla fatura başına adet için yüzde 4.5 CAGR öngörüyoruz. Yatırım teması güçlü marka ve pazar payı, defansif iş modeli, global mağazacılık yatırımları, Kuzey Irak'taki yüksek doğurganlık oranı, lojistik yatırımlarla artan verimlilik, online satış büyüme potansiyeli ve 2030 için 1 milyar dolar hasılat hedefine dayanırken özellikle sadakat programı ve online satış büyümesini önemli katalizörler olarak değerlendiriyoruz. Şirket hisselerinde 36.00 TL hedef fiyat ile 'al' tavsiyesinde bulunuyoruz.
YATAŞ: Yataş, 1976 yılında Kayseri'de kurulmuş ve 1996'da borsaya kote olarak sektörde bu ünvana sahip ilk şirketlerden biri haline gelerek, bugün ise Türkiye'nin önde gelen yatak ve mobilya üreticileri arasında konumlanıyor. 500.000 metre kare arazi üzerinde kurulu, 220.000 metre kare kapalı alana sahip 6 üretim tesisi ve geniş ürün gamı ile faaliyet gösteren şirket; yatak, mobilya, döşemeli ürünler, ev tekstili ve sünger segmentlerinde entegre bir üretim yapısına sahip. 2025 itibarıyla 962 satış noktasına ulaşan Yataş, yurt içinde güçlü marka konumlandırması ve yurt dışında 7 bölgede yayılmış operasyonlarıyla ölçek ekonomisinden faydalanıyor. Marka portföyünde yer alan Yataş Bedding, Enza Home, Divanev, Puffy ve son olarak İncesu yatırımıyla öne çıkan Yataş Foam, farklı gelir segmentlerine hitap ederek dengeli bir ciro dağılımı sağlıyor. Bu güçlü operasyonel yapı üzerine kurulu yatırım temamızı; marj genişlemesi, operasyonel kaldıraç ve ölçeklenebilir büyümenin birleşimi olarak değerlendiriyoruz. Özellikle İncesu Sünger Fabrikası ile hammaddenin içselleştirilmesi sayesinde maliyet tarafında sağlanan avantaj ve üçüncü taraf satışlarla oluşan ek gelir potansiyeli, şirketin kârlılık profilini yapısal olarak yukarı taşıyan en önemli unsur olarak öne çıkıyor. Bununla birlikte güçlenen bilanço yapısı, gerileyen kaldıraç oranı ve GES yatırımı gibi maliyet optimizasyonu sağlayan adımlar, sürdürülebilir kârlılığı destekliyor. Franchise odaklı iş modeli sayesinde düşük sermaye ihtiyacıyla hızlı büyüme imkânı korunurken, teslimat süresindeki rekabet avantajı pazar payı kazanımını destekliyor. Tüm bu dinamikler ışığında, döngüsel talep risklerine rağmen Yataş'ı marj tabanını yukarı taşıyan yapısal dönüşüm hikayesi ve orta vadede artan kârlılık potansiyeli ile öne çıkan bir şirket olarak değerlendiriyoruz. Şirket hisselerinde 66.80 TL hedef fiyat ile 'al' tavsiyesinde bulunuyoruz.
Türk Telekom'un net karı 10.5 milyar TL'ye ulaştı
Türk Telekom'un konsolide gelirleri birinci çeyrekte yıllık bazda yüzde 8.7 artışla 64.9 milyar TL'ye ulaştı. FAVÖK'ü yıllık bazda yüzde 17.1 artarak 27.4 milyar TL'ye yükselen Türk Telekom'un, FAVÖK marjı ise yıllık bazda 300 baz puan artışla yüzde 42.3 oldu. Türk Telekom'un, net karı yıllık bazda yüzde 55.6 artışla 10.5 milyar TL'ye ulaştı. Türk Telekom, 2026'nın ilk çeyreğinde bir önceki yıla göre yüzde 70.3 artışla 17 milyar TL'lik yatırım gerçekleştirdi.
Türk Telekom, 2026'nın ilk çeyreği itibarıyla fiber ağ uzunluğunu 550 bin km'ye, fiber hane kapsamasını 34.4 milyon haneye yükseltti. Türk Telekom'un fiber abonelerinin sabit geniş bant aboneleri içindeki payı ise yüzde 93.6'ya ulaştı. LTE baz istasyonu oranını da yüzde 62'ye yükseltti.
Türk Telekom'un yeni yılın ilk çeyreğinde toplam abone sayısı 57.2 milyona ulaştı. Türk Telekom, 2026 birinci çeyreğinde 712 bin net abone kazanımı ile son 12 yılın en iyi birinci çeyrek performansına ulaştı. Son 12 aylık dönemde faturalı net mobil abone kazanımında 4.8 milyon abone ile yeni bir rekor elde eden Türk Telekom'un mobil abone sayısı da 32.2 milyona yükseldi.
Türk Telekom CEO'su Ebubekir Şahin, "2026 yılına güçlü bir başlangıç yaptık. Birinci çeyrekte hem büyümemizi sürdürerek hem de karlılığımızı güçlendirerek sağlam operasyonel ve finansal sonuçlar elde ettik. Bu çeyrek, Türk Telekom Grubu olarak stratejik yatırımlarımız ve uzun vadeli büyüme vizyonumuz çerçevesinde sabit imtiyazın uzun vadeli olarak yenilenmesi sürecini ve 5G'ye geçiş sürecini başarıyla tamamlayarak ülkemizdeki lider konumumuzu perçinledik. Stratejik vizyonumuzun göstergesi olarak imtiyazı uzun vadeli olacak şekilde uzatmamız ve ülkemizin her yanına yayılan yatırımlarımız sayesinde sabit ve mobil alanda bütünleşik olarak katma değerli servisleri sağlayarak Türkiye'nin dijital dönüşümüne öncülük ediyoruz. Ülkemizin her köşesine yayılan yatırımlarımız, güçlü fiber ağımız ve yüzde 62'sini fiberle bağlı LTE mobil baz istasyonlarımız ve herkes için 5G sabit ve mobil alanda bütünleşik katma değerli çözümlerimizle dijital dönüşüme öncülük etmeyi sürdüreceğiz. Teknoloji birikimimiz ve uzman kadrolarımızla, dijital çağın olanaklarını Türkiye'nin her köşesinde erişilebilir hale getirerek ülkemizin küresel teknoloji rekabetindeki konumuna katkı sunmaya devam edeceğiz" dedi.
Ekinciler Holding'in halka arzına onay
Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) geçen hafta Ekinciler Demir Çelik'in halka arzına onay verdi. Ekinciler Demir Çelik halka arzında fiyat 45 TL olarak belirlenirken, halka arz büyüklüğü 2.3 milyar TL olacak. Halka açıklık oranı ise yüzde 16.25 olarak belirlendi. Halka arz kapsamında toplam 52 milyon adet lot dağıtımı gerçekleştirilecek. Şirket sermayesinde yüzde 5 ve üzeri pay sahibi 6 ortak bulunuyor. Ortaklık yapısında yüzde 54.71 ile Ekinciler Holding, yüzde 6.47 ile Faruk Ekinci, yüzde 6.47 ile Namık Kemal Ekinci, yüzde 6.47 ile Haluk Ekinci, yüzde 6.47 ile Tarık Ekinci ve yüzde 6.47 ile Sıdıka Baytan yer alıyor.
Buna göre Ekinciler Holding AŞ'nin sahip olduğu 3.339.977 TL nominal değerli, Faruk Ekinci'nin sahip olduğu 1.236.793 TL nominal değerli, Namık Kemal Ekinci'nin sahip olduğu 1.236.793 TL nominal değerli, Haluk Ekinci'nin sahip olduğu 1.236.793 TL nominal değerli, Tarık Ekinci'nin sahip olduğu 1.236.793 TL nominal değerli, Sıdıka Baytan'ın sahip olduğu 1.236.793 TL nominal değerli, Neziha Ekinci'nin sahip olduğu 1.236.793 TL nominal değerli, İlker Ekar'in sahip olduğu 412.264 TL nominal değerli, İlkay Eker'in 412.264 TL nominal değerli, Soner Eker'in sahip olduğu 412.264 TL nominal değerli ve Recep Ekinci'nin sahip olduğu 2.473 TL nominal değerli B Grubu paylar halka arza konu edilecek. Halka arzda 1 TL nominal değerli pay 45,00 TL sabit fiyat üzerinden satışa sunulacak.
BORSA ŞİRKETLERİNDE NELER OLDU?
İMAŞ MAKİNA: İmaş Makina, yurt dışı müşterileriyle toplam 1.7 milyon dolar bedelli un değirmeni kurulumu ve kapasite artırımı sözleşmeleri imzaladığını açıkladı.
MEKA GLOBAL: Meka Global, yurt içinde yerleşik bir şirketten toplam 1.1 milyon dolar tutarında, KDV hariç, 4 adet beton santrali siparişi aldığını açıkladı.
KALEKİM: Şirket, geçen hafta pay başına 0.65 TL brüt temettü dağıttı.
TAB GIDA: Şirket, 2025 yılı karından pay başına 5 TL brüt temettü dağıtma kararı aldı. Teklif edilen hak kullanım tarihi 4 Haziran olarak açıklandı.
ATAKEY PATATES: Şirket, 2025 yılı karından pay başına 0.7 TL brüt temettü dağıtma kararı aldı. Teklif edilen hak kullanım tarihi 4 Haziran olarak bildirildi.
AGESA HAYAT EMEKLİLİK: Şirket, nisan ayı brüt prim üretim verisini açıkladı. Buna göre, nisan ayı prim üretimi yıllık bazda yüzde 46 artış, bir önceki aya göre ise yüzde 7 azalışla 2.7 milyar TL olarak gerçekleşti.
RAY SİGORTA: Şirket, nisan ayı brüt prim üretim verisini açıkladı. Buna göre, nisan ayı prim üretimi yıllık bazda yüzde 9, bir önceki aya göre ise yüzde 18 azalışla 3.2 milyar TL olarak gerçekleşti.
VBT YAZILIM: Şirket, 1.8 milyon dolar tutarında sözleşme imzaladığını açıkladı. Öte yandan şirket 9.6 milyon dolar tutarında 3 yıllık sözleşme imzaladığını açıkladı.
EKOS TEKNOLOJİ: Şirket, 1.2 milyon euro tutarında sözleşme imzaladığını açıkladı.
FORTE BİLGİ İLETİŞİM: Şirketin bağlı ortaklığı 3.4 milyon dolar tutarında sözleşme imzaladığını açıkladı.
ZERAY GMYO: Şirket, 2026 yılı 1Ç itibarıyla portföy değerinin 27.6 milyar TL'ye ulaştığını açıkladı. Buna göre, şirketin toplam portföy değeri, 2025 yıl sonuna göre yüzde 62.4 artış gösterdi.
AKFEN İNŞAAT: Şirket, ABD' de bulunan 5 adet arsayı 14.5 milyon dolar bedelle satın alma kararı aldığını açıkladı.
AKSA ENERJİ: Şirket, 10 MW kurulu güce sahip depolamalı GES projesinin üretim lisansı başvurusunun EPDK tarafından onaylandığını, toplam 891 MW kurulu güce sahip depolamalı GES ve RES projelerine ilişkin çalışmaların sürdüğünü belirtti.
RUBENİS TEKSTİL: Şirket gerçek kişi ortakları, şirket sermayesinin yüzde 9'una tekabül eden yaklaşık 7.4 milyon adet pay için borsada işlem gören tipe dönüşüm başvurusu gerçekleştirdi.
İŞ BANKASI: Banka, 1Ç26'de 17.7 milyar TL olan piyasa beklentilerinin yüzde 15 üzerinde olacak şekilde 20.4 milyar TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar rakamı yıllık bazda yüzde 64 artışa işaret ediyor. Bankanın faiz gelirleri yıllık bazda yüzde 23, faiz giderleri sadece yüzde 10 yükseldi. Banka, 2026 yılına ilişkin beklentilerini koruyor. TL kredi büyümesinde orta yüzde 30'lu seviyeler, net faiz marjında yüzde 5 civarı, komisyon gelirlerinde yüzde 40'a yakın büyüme ve gider artışında orta yüzde 40'lı seviyeler bekleniyor. Özkaynak karlılığının ise enflasyon üzerinde gerçekleşmesi öngörülüyor.
VAKIFBANK: Banka, ilk çeyrekte 14.1 milyar TL olan piyasa medyan beklentisinin yüzde 5 üzerinde olacak şekilde 15.0 milyar TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar rakamı çeyreksel bazda yüzde 46, yıllık bazda yüzde 25 gerilemeye işaret ediyor. Bankanın faiz gelirleri yüzde 23, faiz giderleri ise yüzde 10 artış kaydetti. Net faiz gelirleri yüzde 156 artışla 53.9 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
ALTINAY SAVUNMA: Şirketin bağlı ortaklığı 8.4 milyon dolar tutarında sözleşme imzaladığını açıkladı. Öte yandan şirket, yaklaşık 5 milyon dolar tutarında da sözleşme imzaladığını bildirdi.
KIRAÇ GALVANİZ: Şirket, bir ihaleyi 188.5 milyon TL ile kazandığını açıkladı
PASİFİK TEKNOLOJİ: Şirket, Özata Tersanesi ile savunma teknolojileri alanlarında iş birliği imkanlarını değerlendirmek üzere mutabakata vardığını açıkladı.
GEN İLAÇ: Şirket, ilaç ruhsat başvurusunun Meksika Sağlık Otoritesi tarafından onaylandığını açıkladı.
AHLATÇI DOĞALGAZ: Şirketin dolaylı bağlı ortaklığı Enerya Karaman Gaz'ın doğal gaz dağıtım lisansının Başyayla ilçesini kapsayacak şekilde genişletilmesine ilişkin EPDK başvurusunun onaylandığı açıklandı.
ULUSOY UN: Şirket, bağlı ortaklığı Hatay'da planlanan lisanslı depo yatırımından vazgeçildiğini açıkladı.
TUREKS TURUNÇ MADENCİLİK: Şirket, Afyonkarahisar'da bulunan mermer sahası için yaptığı maden arama ruhsat başvurusunun onaylandığını açıkladı.
EMPA ELEKTRONİK: Şirket, SAHA Expo 2026 kapsamında bir yerli çip tasarım firması ile teknoloji ve ticari iş birliklerinin geliştirilmesine yönelik niyet mektubu imzaladığını açıkladı.
TATLIPINAR ENERJİ ÜRETİM: Pusula Portföy fonları, net 21.9 milyon adet TATEN payı alırken, şirketteki sermaye payı yüzde 4.67'den yüzde 6.62'ye yükseldi.
SASA: Bank of America, net 27.4 milyon adet SASA payı sattığını açıkladı. İşlem sonrası sermaye içerisindeki pay oranı yüzde 5.03'ten yüzde 4.97'ye geriledi.
ORÇAY: Şirket, toplam 500 milyon TL satış hasılatı hedefiyle tahsisli sermaye artırımı için SPK'ya başvurduğunu açıkladı.
SUR TATİL EVLERİ GMYO: Sur Yapı Endüstri, şirket sermayesinin yüzde 2.87'sine denk gelen 4.8 milyon adet payı, pay başına 71,00 TL fiyatla Tera Yatırım'a satacağını açıkladı.
ICU GİRİŞİM: Şirketin sermayedarının sahip olduğu 11.25 milyon adet A grubu imtiyazlı ve halka kapalı payın satışına yönelik potansiyel yatırımcılarla görüşmelere başlandığı açıklandı.
ECZACIBAŞI İLAÇ: Şirket, geçen hafta pay başına 1.75 TL brüt temettü dağıttı.
ECZACIBAŞI YATIRIM: Şirket, geçen hafta pay başına 5.71 TL brüt temettü dağıttı.
LDR TURİZM: Şirket, geçen hafta pay başına yaklaşık 0.04 TL brüt temettü dağıttı.
MAVİ GİYİM: Şirket, geçen hafta pay başına 1.67 TL brüt temettü dağıttı.
NATURELGAZ: Şirket, geçen hafta pay başına yaklaşık 0.87 TL brüt temettü dağıttı.
BÜLBÜLOĞLU VİNÇ: Şirket, 2025 yılı karından 2 taksit halinde toplam 1.45 TL brüt temettü dağıtma kararı aldı.
KARTONSAN: Şirket, Kocaeli'nde bulunan arsasını 1 milyar TL bedelle sattığını, yaklaşık 955 milyon TL satış karı elde edildiğini açıkladı.
ÇEMTAŞ: Şirket, toplam 37 MW kapasiteli arazi GES yatırımı kapsamında CW Enerji ile 32.5 milyon dolar tutarında sözleşme imzaladığını, projenin 2026 yıl son çeyreğinde devreye alınmasının planlandığını açıkladı.
EFOR YATIRIM: Şirket, bağlı ortaklığı Efor Gübre'nin halka arzı kapsamında sermayesinin yüzde 2.5'ine tekabül eden 12.5 milyon adet payın ortak satışı yöntemiyle halka arz edileceğini açıkladı.
CEM ZEYTİN: Şirket gerçek kişi ortakları, şirket sermayesinin yüzde 0.3'üne tekabül eden 6.2 milyon adet pay için borsada işlem gören tipe dönüşüm başvurusu gerçekleştirdi.
İHLAS HOLDİNG: Bank of America, net 7.2 milyon adet pay satışı gerçekleştirirken, şirketteki pay oranı yüzde 5.41'den yüzde 4.93'e geriledi.
VANET GIDA: Vanet Gıda, Türkiye Diyanet Vakfı ile 2026 yılı 'Vekalet Yoluyla Kurban Organizasyonu' kapsamında hizmet alım sözleşmesi imzalandığını açıkladı.
MERKO: Şirket, geçen hafta 115.1 milyon TL olan mevcut sermayesini yüzde 638.3 oranında bedelsiz artırarak 850 milyon TL'ye yükseltti.
AĞAOĞLU AVRASYA GMYO: Şirket, 2025 yılı karından pay başına yaklaşık 0.43 TL brüt temettü dağıtma kararı aldı.
BAŞKENT DOĞALGAZ: Şirket, 2025 yılı karından pay başına 2 TL brüt temettü dağıtma kararı aldı. Teklif edilen hak kullanım tarihi 20 Temmuz olarak açıklandı.
TORUNLAR GMYO: Şirket, İstanbul Başakşehir'deki 45.6 bin metrekare büyüklüğündeki arsalarını 1.2 milyar TL bedelle satarak yaklaşık 1.0 milyar TL satış karı elde ettiğini açıkladı.
